利润表详析：营收高增，业绩加速。（1）概况与拆解：成都银行2022年上半年营收同比增长17.02%，其中利息净收入同比增18.70%；归母利润同比增长31.52%，较一季度增速加速。盈利能力方面，上半年成都银行加权平均ROE 为9.29%，同比上升1.11 个百分点，盈利能力有所提升。2022 上半年，业绩增长正向贡献因子有：规模和税收，负向贡献的因子有：息差、非息、费用和拨备计提。（2）息差方面：成都银行2022年上半年净息差为2.07%，较上年末2.13%下降5bp。从二季度单季来看，利息净收入环比增速6.10%，较一季度回升幅度较大。（3）中收方面：2022 年上半年手续费及佣金净收入同比增长35.84%，其中理财及资产管理业务同比增长21.70%。

    　　资产负债表详析：规模快速增长，业务结构稳健。（1）资产端概况：截至2022 年二季度末，成都银行总资产较上年末增幅16.34%。截至上半年末，成都银行贷款总额较上年末增幅17.29%；二季度单季增长378.51亿元，同比多增84 亿元。（2）负债端概况：截至2022 年二季度末，成都银行总负债较上年末增幅17.17%；存款总额较上年末增幅18.05%。

    　　存款占总负债的比例为76.53%，业务结构保持稳健。

    　　资产质量详析：资产质量持续向好，拨备雄厚。（1）不良：截至2022 年二季度末，成都银行不良贷款率0.83%，较一季度末下降8bp，不良率显著降低，资产质量稳健向好。（2）逾期：截至2022 年二季度末，成都银行逾期贷款占比0.84%，较2021 年末下降1 个bp。（3）拨备：截至2022年二季度末，成都银行拨备覆盖率474.44%，较上年末增长71.56 个百分点，拨备覆盖率持续增加，业绩释放能力维持强劲。

    　　投资建议：成都银行长期深耕本土、叠加区域经济增长的加持，拥有优异的对公资源禀赋，高活期、低成本的存款资源为资产规模尤其是信贷规模的快速扩张创造了条件，再辅以有效的成本控制能力，叠加其不断推进的“数字化，精细化，大零售”三大转型，看好其未来的快速、高质量发展。当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为1.00X/0.88X/0.78X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露