投资要点：

    　　事件：京沪高铁发布2023 年前三季度业绩预告，预计2023 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润82.53 亿元-96.62 亿元，上年同期值为1.52 亿元，同比大幅增长。其中，预计公司三季度实现归属于上市公司股东的净利润31.17 亿元-45.26 亿元，同比增长164%-284%，业绩符合预期。

    　　受益于暑运旺季，三季度铁路客流高增，预计未来将保持增长。根据交通运输部数据，2023年7-8 月，铁路客运量累计值达到8.38 亿人次，同比2019 年增长14%。根据国铁集团数据，2023 年9 月27 日至10 月8 日国庆黄金周全国铁路累计发送旅客1.95 亿人次，超过2019 年同期水平。结合月度铁路客运量及国庆黄金周铁路旅客发送量，预计全年铁路客运量有望超过2019 年。

    　　四季度铁路运行图继续优化，开行列数进一步增长。根据国铁集团公告，2023 年10 月11 日起，全国铁路实行第四季度列车运行图。调图后，全国铁路安排旅客列车11075 列，较现图增加449 列。公司下辖线路核心优势明显，预计四季度有望受益于本线及跨线开行列数的增加。

    　　业绩符合预期，维持“买入”评级：短期看，随着铁路客运量的增长，预计公司本线车及跨线车流量快速恢复。中长期看，受益于路网格局完善、高铁运输组织及技术优化、运行图调整等因素，京沪高铁下辖线路核心优势逐步显现。维持23、24、25 年盈利预测，预计公司2023E-2025E 归母净利润分别为120.32、138.73、162.07 亿元，对应 PE 分别为 20/18/15 倍。维持京沪高铁“买入”评级。

    　　风险提示：中国宏观经济下滑，导致居民出行需求下降；国家针对高铁票价推行限价政策。