京沪高铁发布业绩预增公告，Q2 归母净利同比预计显著增长。公司预计 2023年上半年实现归母净利润 42.7-63.0 亿元，同比实现大幅扭亏；其中Q2 预计实现归母净利润20.5-40.8 亿元，同比增长264%-427%。

    　　Q2 归母净利润同比预计增长264%-427%。根据公司公告，2023H1 归母净利润预计达到42.7-63.0 亿元，同比实现大幅扭亏。2023Q1 公司实现归母净利润22.3 亿元， 则2023Q2 归母净利润预计同比增长264%-427%至20.5-40.8 亿元，环比变化-8%至+83.2%。2023 年上半年，全国铁路客运恢复情况向好，公司自有线路京沪线商旅出行需求持续增长，后续看好随暑运到来因私出行增长下Q3 客流弹性对公司业绩贡献。

    　　重视暑运来临铁路客运量持续增长，公司全年盈利弹性较好。据国铁集团，今年上半年全国铁路日均开行旅客列车9311 列，较2019 年同期增长11.4%；上半年全国铁路发送旅客17.7 亿人次，其中4、5、6 月份旅客发送量较2019年同期分别增长7.6%、5.6%、4.8%，4 月29 日发送旅客1966.1 万人次，创铁路单日旅客发送量历史新高。重视疫情后首个暑运旺季机会，据国铁集团统计，暑运62 天（7.1-8.31）全国铁路预计累计发送旅客7.6 亿人次，日均发送1200 万人次以上，较2019 年的累计发送7.35 亿人次，日均发送1186万人次有明显增长，暑运来临下预计公司Q3 业绩迎来释放。

    　　投资建议。短期关注本线量价双增改善空间：1、17 节编组列车全替换带来运能增长；2、跨线路网逐步完善下助力本线运能释放；3、缩小发车间隔，提升运营效率；4、本线票价弹性仍存，当前京沪航线全价已超2000 元，较2017 年的1240 元上涨73.4%，对比之下高铁票价存在上浮空间。长期关注京福安徽成长空间，昌景黄高铁预计23 年底全线开通运营，24 年底湖苏沪铁路及京雄商高铁计划开通运营，开通后安徽周边铁路组网效应凸显，长期跨线收入增长潜力较大。预计公司23-25 年归母净利润分别为112.7/131.9/146.8 亿元，基于假设WACC=7.37%，g=2%，DCF 估值法下目标价为7.75 元/股，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：其他交通工具带来的竞争风险、国铁清算不及时和清算政策变动风险、京福安徽运能增长不及预期风险、高铁出现重大安全事故的风险。