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中海油服(601808)机构评级研报股票分析报告

 
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中海油服(601808):平台日费持续修复 24H1业绩快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2024-08-28  查股网机构评级研报

  事件:公司发布 2024年半年报,2024H1公司实现营业收入225.3亿元,同比增长19.4%,实现归母净利润15.9亿元,同比增长18.9%。2024Q2 公司实现营业收入123.8 亿元,同比增长18.8%,实现归母净利润9.6 亿元,同比增长2.3%。公司上半年业绩实现高速增长。

      各板块业务开展顺利,钻井平台日费持续修复。2024H1,公司在全力保障国内增储上产基础上,不断深化国际市场开拓能力,各板块主要业务工作量明显增加。2024H1,公司钻井服务营收64.2 亿元,同比+18.2%,其中自升式、半潜式钻井平台作业天数同比分别+3.4%、-3.0%,日费同比分别+7.2%、+8.9%;油田技术服务营收128.3 亿元,同比+20.8%;船舶服务营收21.8 亿元,同比+14.2%;物探采集和工程勘察服务营收11.0 亿,同比+20.4%。

      毛利率提升明显,费用管控良好。2024H1,公司毛利率为16.4%,同比+1.6pp;净利率为7.6%,同比-0.1pp;期间费用率为7.3%,同比+0.6pp,主要同期汇兑收益较高,财务费用率同比+0.5pp。2024Q2,公司毛利率为17.2%,同比+0.8pp;净利率为8.2%,同比-1.4pp;期间费用率为6.5%,同比+1.3pp。

      高油价驱动资本开支增长,海上油气景气度延续。2024H1,国际油价呈现相对高位宽幅震荡,全球油气需求持续增加,油气公司加大油气勘探开发投资力度,全球上游勘探开发投资规模整体保持稳定增长。高油价驱动上游资本开支提升,油服行业景气度有望持续提升。据Spears & Associates 预测,2024 年全球油田服务市场规模将同比增长7.1%,行业发展势头强劲。从油气开采发展来看,油气开采结构将沿着从常规油气到非常规油气、从陆地油气到海洋油气、从浅海到深海的趋势发展。公司作为海洋油服龙头,充分受益行业高景气。

      盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为38.9、47.7、55.1 亿元,对应当前股价PE 为18、14、12倍,未来三年归母净利润复合增速为22%,维持“买入”评级。

      风险提示:国际油价波动风险、汇率变动风险、境外经营不及预期风险。

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