2024H1 业绩超预期

    2024H1 公司营业收入达225.3 亿元，同比+19.4%；归母净利润为15.9 亿元，同比+18.9%；其中Q2 归母净利润为9.57 亿元，同比+2.34%，其中位于墨西哥的全资子公司因为2013 年度税务核查事项缴纳税款及滞纳金等总计约1.57 亿元，如果剔除这部分的影响，Q2 归母净利润或有11.11 亿，超市场预期。

    行业景气度持续提升，钻井平台日费持续上涨

    2024Q2 自升式、半潜式作业天数分别为3618/955 天，同比分别+10%/-7%；其中自升式平台即使受中东沙特暂停平台事件的影响，作业天数仍旧保持同比增长；半潜式平台作业天数同比下滑，我们认为可能系新老合同交接之间拖航期所致。2024Q2 自升式、半潜式钻井平台可用天使用率分别87.3%、80.9%，较同期分别+1.5pct/-11.1pct。

    日费率持续提升，兑现行业的高景气度。2024H1 自升式、半潜式钻井平台平均日费分别为7.4/13.4 万美金/天，同比分别+7.2%/+8.9%。

    受沙特暂停事件影响的2 个平台重获新签订单

    2024 年4 月受沙特暂停平台事件的影响，中海油服被暂停4 个钻井平台合同，目前其中2 个平台已获得新订单合同，1）振海6 号锁定国内作业井位，预计8 月底/9 月初启动作业；2）SEEKER 钻井平台与东南亚某知名石油公司锁定钻井平台服务合同，合同启动窗口期为2024/12/15-2025/1/15，合同期限为3 年。由于行业景气度处于上行期，预计剩余2 个平台后续也能被市场快速消化。

    油田技术服务板块延续高成长性

    2024H1 公司油田技术服务作业量及业绩保持高成长性，2024H1 板块收入128.3 亿元，同比+20.8%。公司突破巴西市场，境外全资子公司COSL DrillingBrasil Ltda.与巴西客户签订钻井平台钻井、修井作业项目中的服务合同（预计2025 年开始作业）。

    盈利预测与投资评级：现由于今年沙特暂停平台的影响以及墨西哥补缴税收的影响，下调2024-2026 年归母净利润为35/46/52 亿（原预测2024-2026年归母净利润为41/59/66 亿元），A 股对应PE 20/15/13 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：经济衰退带来原油需求下降，导致油价大跌的风险；海外业务受不可抗力因素的影响被暂停的风险。