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中海油服(601808)机构评级研报股票分析报告

 
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中海油服(601808)2024年工作会议点评:聚焦主责主业突出价值创造 开辟高质量发展新天地

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2024-02-23  查股网机构评级研报

  事件:

      2024 年2 月20 日至21 日,中海油服2024 年工作会议在燕郊召开,总结回顾2023 年工作成效,研究部署2024 年重点任务。

      点评:

      推进公司治理体系和治理能力现代化,推动全年生产经营任务高质量完成中海油服党委书记、董事长、首席执行官(CEO)赵顺强作了题为《深悟“两个一以贯之” 奋力建设“世界一流” 以推进治理体系和治理能力现代化开辟高质量发展新天地》的主题报告并作总结讲话。赵顺强指出,推进公司治理体系和治理能力现代化是一件功在当代、事关长远、支撑中海油服建设世界一流企业的必由之路,将在相当长时期内成为公司管理创新的主要任务。要全面完善治理体系,持续提升治理能力,确保公司高质量发展、世界一流建设行稳致远。一是坚持以人为本,凸显治理体系现代化核心要素,夯实治理能力现代化基础,建设一支高素质的人才队伍;二是坚持创新驱动,激活治理体系现代化动力源泉,释放治理能力现代化效能,催生世界一流的新质生产力;三是坚持稳中求进,发挥治理体系现代化保障作用,提高治理能力现代化水平,进一步增强风险防范能力。

      赵顺强指出,2024 年中海油服重点抓好五个方面工作:(1)聚焦“五大发展战略”实施,重点推进成本领先战略。(2)聚焦增储上产保障能力,重点推动数智化、绿色低碳转型升级。(3)聚焦“四个中心”职能定位,重点激发组织效能。(4)聚焦治理体系建设,重点推进制度的“谋、立、改、废、释、评”。(5)聚焦党的建设,重点构建协同高效的党建工作体系。

      中海油服总裁、党委副书记卢涛作了题为《聚焦主责主业 突出价值创造 坚持精益管理 全力以赴推动全年生产经营任务高质量完成》的生产经营报告,针对主题报告工作部署,作出具体安排。(1)进一步丰富保障增储上产的工作内涵,以转变思维认识为关键点,推动协同模式迭代升级;(2)进一步优化海外业务发展的经营理念,以强化“缝隙”管理为破局点,推动海外经营良性循环;(3)进一步推广精益化精细化的管理思维,以集约资源优势为落脚点,推动盈利能力稳健增长;(4)进一步发挥技术驱动业务的战略价值,以产业化规模化为着力点,推动技术供给精准高效;(5)进一步拓展质量安全管理的职能边界,以结合专业本质为切入点,推动管控能力有效提升。

      24 年预计资本开支74 亿元,财务状况维持健康2024 年,预计公司资本性开支为人民币74 亿元左右,主要用于装备投资及更新改造、技术设备更新改造、技术研发投入和基地建设等。公司财务状况维持健康,2023 年带息负债比率为54.9%,连续两年实现同比下降,期末可动用现金为119.8亿元,连续三年维持较好水平。公司优秀的品牌营销能力、装备和技术服务能力、作业质量安全环保管理能力、财务管理能力将确保公司有实力、更灵活地采用不同的经营运作方式,助力公司高质量发展,积极维护投资者利益。

      聚焦技术驱动,精益成本管控

      公司以客户需求为导向,瞄准国际前沿,持续完善“两主一特”技术体系,打造一批行业领先的特色技术和卓越产品。2023 年,公司共打造15 条业务线,62 项核心技术体系,21 项特色技术,以创新机制激发系统研发活力,形成技术迭代的良性循环,2023 年投入产出比为历史新高的1:2.89。公司未来将重点技术攻关“海脉”增强型地震节点装备、高清多层探边、延迟破胶泥饼清除等关键核心技术。公司坚定践行成本领先战略,推动经营能力实现再提升,预计公司2023 年成本费用利润率为10.50%,实现近三年最优水平。公司应对外部复杂环境挑战,不断提升自身营运能力,凝聚生产运营各环节合力,实现全方位提质增效,以跨职能综合举措,优化内部管理效率。

      国企改革持续深化,公司加强治理体系建设有望持续受益党的二十大以来,国资委、政府工作报告等针对国企改革密集发声,新一轮国企改革全面深化。相较以往国企改革,本轮国企改革一方面要求国企加强投资者关系管理,优化投资者结构,探索建立中国特色估值体系;另一方面聚焦企业核心竞争力,改革考核目标,坚持高质量发展,对标世界一流。中央企业考核指标体系由2022 年的“两利四率”变为“一利五率”,新增 ROE 和营业现金比率作为央企考核指标,“一利五率”将原本考核指标中的净利润改为净资产收益率,有利于国企长期盈利质量的提升。中海油服将全面完善治理体系,持续提升治理能力,加快高质量发展、建设世界一流企业。

      盈利预测、估值与评级

      2024 年公司将深化治理体系建设,加强增储上产,践行低成本战略,持续开拓海外市场,在国内外油服行业景气度高企的背景下,公司有望实现高速发展。

      我们维持对公司的盈利预测,预计公司23-25 年归母净利润分别为30.77、36.70、43.67 亿元,对应的EPS 分别为0.64、0.77、0.92 元/股,维持对公司A 股的“买入”评级和H 股的“增持”评级。

      风险提示:国际原油价格波动风险,中海油资本开支不及预期,海外市场风险。

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