事件描述

    公司披露2023 年三季度报告，2023 年前三季度公司实现营业收入295.07 亿元，同比增加21.70%；实现归母净利润22.73 亿元，同比增加9.94%。其中单三季度公司实现营业收入106.34亿元，同比增加17.72%；实现归母净利润9.34 亿元，同比减少2.89%。

    事件评论

    年初至今油服市场持续复苏，公司业绩显著改善，单三季度受到财务费用影响同比业绩小幅下滑。年初至今油价虽有所波动，但总体仍维持较高位置，油气公司纷纷加大油气勘探开发投资力度，油田服务市场持续复苏。国内油田服务市场得益于国家能源安全战略需求，市场规模持续扩大。公司密切跟随行业上升环境，积极保障国内勘探开发增储上产的同时，持续推进国际市场开拓，在作业量大幅上升的背景下，营收业绩显著改善。前三季度，公司实现营业收入295.07 亿元，同比增加21.70%；实现归母净利润22.73 亿元，同比增加9.94%。单三季度业绩同比下滑2.89%，主要由于受到汇率变动影响，财务费用同比增加3.66 亿元。

    钻井日费率迎来拐点，钻井业务量价齐升。2023 年以来全球钻井市场持续活跃，公司紧跟行业回暖态势和全球钻井平台需求上升机会，钻井平台作业13,234 天，同比增加908天，增幅7.4%，其中自升式钻井平台作业10,386 天，同比增加3.1%；半潜式钻井平台作业2,848 天，同比增加26.7%。平台可用天使用率为86.2%，同比增加1.5pct，其中自升式平台使用率受跨国拖航和海外客户验船待命影响同比下降2.6pct，剔除该因素影响后自升式平台可用天使用率将恢复至90.3%。费率方面，2022 年受历史合同影响，平台平均日费同比减少4.9%，从半年报情况来看，今年上半年平台平均日费同比增加3.8%，其中半潜式平台日费同比增加7.0%。未来公司钻井业务将随着行业持续复苏而量价齐升。

    钻井板块和油田技术服务板块均斩获大单，海外市场持续突破。9 月1 号公告与挪威两家国际石油公司签署多个含固定期限和选择期最长五年的钻井平台服务合同，其中固定期限合同金额共约为人民币47 亿元，同时9 月19 号公告与大船海工共签署四个自升式钻井平台买卖合同；10 月11 号公司公告与墨西哥地区一家大型石油公司签署了陆地一体化技术服务合同，合同金额约人民币9 亿元。展望未来，公司将通过新技术推广应用助力油田技术服务板块市占率上升，钻井业务受益订单充足工作量和日费有望持续改善。

    海洋油气资源潜力巨大，中海油提高资本开支公司有望充分受益。全球油气探明率方面超深水远低于陆地，海洋油气资源潜力巨大。年初中海油计划2023 年资本开支达到1,000-1,100 亿元，最新已上调到1,200-1,300 亿元。未来随着我国持续加大海上油田勘探开发力度，将持续利好相应配套油气服务及设备供应商，中海油服将充分受益。

    预计公司2023-2025EPS 分别为0.71 元、0.94 元和1.08 元。对应2023 年10 月27 日收盘价的PE 分别为22.53X、17.07X 和14.89X，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、国际油价大幅下跌；

    2、国际市场运营带来的风险。