事件：2023年1 0月26日晚，中海油服发布2023年第三季度报告。2023年前三季度，公司实现营收295.07 亿元，同比+21.7%；实现归母净利润22.73 亿元，同比+9.9%；扣非后归母净利润22.08 亿元，同比+10.6%。

    　　实现基本每股收益0.48 元。

    　　其中，2023 年第三季度，公司实现营收106.34 亿元，同比+17.7%，环比+2.1%；实现归母净利润9.34 亿元，同比-2.9%，环比-0.07%；扣非后归母净利润9.25 亿元，同比-4.2%，环比+3.2%。实现基本每股收益0.20元。

    　　点评：

    　　2023Q3 单季公司业绩保持稳健。全球上游勘探投资增加带动油田服务行业持续回暖。

    　　钻井服务，自升式平台作业量持续提升，半潜式平台作业量环比下降。2023Q3 单季公司自升式钻井平台作业3579 天，同比+ 3.86%，环比+8.62%；半潜式钻井平台作业 866 天，同比+0.35%，环比-15.84%。前三季度，自升式平台可用天使用率受跨国拖航和海外客户验船待命影响，同比下降2.6 个百分点至 87.2%，剔除该因素影响后可用天使用率同比增长 0.5 个百分点至 90.3%，同时环比较上半年利用率有所提升；半潜式平台可用天使用率同比增加15.3 个百分点至82.8%，但环比较上半年利用率有所下降。

    　　油田技术服务，作业量持续增加。公司始终坚持以市场需求为导向发挥技术驱动作用，持续完善科研管理体系，合理精准匹配科研资源，提升科技自主创新能力，推动科研成果高效转化与产出，2023 年前三季度油田技术服务各业务线作业量均有所增加。

    　　船舶服务，作业量同比增加。截至2023Q3，公司船舶服务业务经营和管理工作船共 171 艘，今年累计作业 41092 天，同比增加 1129天，增幅 2.8%，其中，12 艘 LNG 动力守护船已投入渤海和南海作业。

    　　物探采集与工程勘察服务，二维采集作业量大幅提升。2023 年前三季度，公司二维采集作业量为 12989 公里，同比增幅 452.0%；三维采集工作量为 11932 平方公里，同比增幅 5.1%；受项目作业计划安排影响，海底电缆作业量为 1045 平方公里，同比减幅 17.0%，海底节点作业量为 549 平方公里，同比减幅 15.3%。

    　　三费方面，因金融市场利率波动影响利息支出增加，同时汇率波动影响汇兑收益减少，2023Q3 单季公司财务费用同比+299.05%至2.4 亿元。

    　　中海油上调年度计划资本开支，助力油服工作量提升。中海油2023 年计划资本开支由1000-1100 亿元上调至1200-1300 亿元，我们预计2023Q4 中海油资本开支为305.4-405.4 亿元。我们认为，中海油资本开支的上调有望使得油服类公司工作量提升，业绩改善有望更为明显。

    　　盈利预测与投资评级：我们预测公司2023-2025 年归母净利润分别为28.77、36.18 和42.89 亿元，同比增速分别为22.3%、25.7%、18.6%，EPS（摊薄）分别为0.60、0.76 和0.90 元/股，按照2023 年10 月26 日收盘价对应的PE 分别为25.84、20.55 和17.33 倍。我们认为，考虑到公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和行业景气度持续回升，2023-2025 年公司业绩或将增长提速，维持对公司的“买入”评级。

    　　风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。