事件：

    　　公司发布2023 半年报，2023H1 实现营收188.74 亿元，同比增长24.1%；归母净利润13.39 亿元，同比增长21.12%；扣非归母净利润12.83 亿元，同比增长24.62%。其中2023Q2 实现营收104.17 亿元，同比增长23.80%；归母净利润9.35 亿元，同比增长16.62%；扣非归母净利润8.96 亿元，同比增长17.95%。

    　　油气景气度维持高位，公司受益于上游资本开支增加：

    　　2023H1Brent 平均油价80.42 美元/桶，处于历史较高水平。据S&PGlobal《全球上游资本支出研究报告》，2023 年全球上游勘探开发资本支出5652 亿美元，同比增长10.75%。其中海上油田资本支出为1638 亿美元，同比增长13.43%。据Spears& Associates《油田服务市场报告》，2023 年全球油田服务行业市场规模为3063 亿美元，同比增长12.40%。行业上游资本支出增长带来市场规模持续扩大，公司充分受益于行业景气向上。

    　　钻井平台使用率创历史新高，日费率有望开启上升通道：

    　　2023H1 公司钻井业务实现营收54.27 亿元，同比增长7.3%。上半年公司钻井平台可用天使用率达到86.5%，同比+2.1pct。其中自升式平台使用率为87.0%，同比-2.8pct；半潜式平台可用天使用率达85.0%，同比+19.5pct。2023H1 公司自升式钻井平台平均日费率6.9万美元/日，同比下降2.8%；半潜式钻井平台平均日费率12.3 万美元/日，同比增长7.0%；合计钻井平台平均日费率8.2 万美元/日，同比增长3.8%。根据Global S&P 7 月份数据，全球自升式、半潜式平台有效使用率已分别达到94%/80%，其中全球自升式平台日费率均价已相较2021 年水平实现翻倍，最高日费率超15 万美元/日。基于行业内使用率持续攀升、日费率翻倍，我们预计公司钻井平台日费率有望开启上升通道，将进一步提升公司盈利水平。

    　　油田技术服务板块作业量攀升，海外业务开拓顺利：

    　　2023H1，受益于主要业务线作业量均同比上升，公司油服板块整体收入106.23 亿元，同比增长40.4%。2023H1 公司凭借优异技术服务表现，实现海外业务不断突破，成功中标东南亚大型固井加钻完井液等联合服务项目；成功获得美洲钻完井一体化服务项目；签订美洲固控设备技术大额服务合同。公司油田技术板块呈现良好发展局面，国内外市场并行拓展，我们预计油田技术服务板块未来持续高增长。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2023-2025 年收入分别为413.7/488.0/516.1 亿元，归母净利润分别为34.8/43.7/47.9 亿元， 对应PE 为20.5/16.4/14.9X。公司成长性突出，首次给予买入-B 的投资评级，6 个月目标价为18.26 元，相当于2023 年25 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：1）宏观经济波动和油价下行风险；2）上游资本开支不及预期风险；3）地缘政治风险；4）汇率波动风险；5）海外订单拓展或作业进展不及预期风险；6）需求恢复不及预期风险。