投资要点

    事件：公司发布23H1 业绩，实现营业收入188.74 亿元，同比+24%；实现归母净利润13.39 亿元，同比+21%；实现扣非归母净利润12.8 亿元，同比+25%。其中23Q2 单季度，实现营业收入104.17 亿元，同比+24%、环比+23%，实现归母净利润9.35 亿元，同比+17%、环比+131%，实现扣非净利润8.96 亿元，同比+18%、环比+132%。

    半潜式钻井平台作业天数和使用率大幅上升：2023 年上半年，公司钻井平台作业8789 天，同比增加772 天，增幅9.6%，其中，自升式钻井平台作业6807 天，同比增幅2.6%；半潜式钻井平台作业1982 天，同比增幅43.1%。

    同时，钻井平台日历天使用率同比增加2pct 至79.4%，其中，自升式钻井平台日历天使用率同比减少4.2pct 至79.7%，半潜式钻井平台日历天使用率同比增加21.8pct 至78.2%。

    油田技术服务板块作业量攀升，海外业务持续开拓：2023 年上半年，公司油田技术服务主要业务线作业量均同比上升，板块整体收入约106 亿元，同比+ 40.4%。海外业务开拓方面，2023 年上半年，公司凭借优异的技术服务，成功中标东南亚大型固井加钻完井液联合服务项目、陆地弃井服务合同和弃置一体化项目，实现区域市场高端客户的首次突破；成功获得美洲钻完井一体化服务项目；签订美洲固控设备技术大额服务合同，实现了技术板块服务从“散合同”到“大合同”的良好发展局面。

    船舶业务作业量进一步增长：2023 年上半年，公司经营和管理三用作业船、平台供应船、油田守护船等 170 余艘，拉动本期作业天数同比增加940 天至27191 天，增幅3.6%。其中，平台供应船、修井支持船作业天数增幅较大，增幅分别达到13.6%和40.0%。

    紧跟市场需求优化资源配置，二维采集作业量大幅增长：2023 年上半年，受市场布局和产能调整影响，公司二维采集工作量从1353 公里大幅增加至12931 公里，同比增加855.7%。同时，三维采集、海底电缆和海底节点受项目安排影响，作业量同比有所下降。

    盈利预测与投资评级：基于公司在国内外项目的开展情况，以及公司工作量大幅增加，我们维持公司2023-2025 年归母净利润分别为36、43 和50 亿元，同比增速分别为51%、21%、16%，按照2023 年8 月23 日收盘价，对应PE 分别为 20、16 和14 倍。我们认为公司坚持“国际化”和技术创新“一体化”发展战略，盈利能力在未来有望腾飞，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济波动和油价下行风险；地缘政治风险；汇率波动风险。