Q2 业绩同比+28.8%，扣非业绩同比+32.8%：2022 年上半年，公司共实现营业收入152.13 亿元，同比+19.5%；归母净利润11.03 亿元，同比+37.6%；扣非归母净利润10.27 亿元，同比+42.0%。其中Q2 单季度，实现营业收入84.14 亿元，同比+23.1%；归母净利润7.99 亿元，同比+28.8%；扣非归母净利润7.60 亿元，同比+32.8%。

    期间费用率控制良好，汇兑损益增加：2022 年上半年，公司毛利率12.2%，同比-3.0pp。2022 年Q2 单季度，公司毛利率13.4%，同比-6.2pp。期间费用率方面，上半年销售费用率0.1%，同比持平；管理费用率2.1%，同比-0.2pp；财务费用率0.4%，同比-3.0pp，主要系汇兑收益增加影响；研发费用率2.7%，同比-0.3pp；合计期间费用率5.3%，同比-3.5pp。

    钻井平台利用率持续提升，看好板块工作量持续复苏：2022 上半年，公司钻井平台作业日数为8017 天，同比+21.9%。其中，自升式钻井平台作业可用天使用率为89.8%，同比+18.0pp；半潜式钻井平台作业可用天使用率为65.5%，同比+6.4pp。国际油价持续维持中高油价中枢，国内、海外工作量有望持续恢复，看好钻井平台板块盈利弹性。

    投资建议：受益油价中枢的持续抬升，公司有望比肩全球综合性油服龙头，看好钻井平台利用率回升带来的盈利弹性。预计2022-2024 年公司归母净利润分别为27.2 / 35.4 / 40.2 亿元，对应 PE 26、20、18 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：国际油价大幅波动，油公司资本支出不及预期，疫情反复使得需求恢复不及预期