事件描述

    　　公司披露2021 年三季度报告，2021 年前三季度公司实现营业收入198.82 亿元，同比减少7.31%；实现归母净利润14.53 亿元，同比减少32.58%。其中单三季度公司实现营业收入71.47 亿元，同比增加3.00%；实现归母净利润6.51 亿元，同比增加47.84%。

    　　事件评论

    　　持续优化生产经营，作业量同比大幅回升。受中国海油国内增储上产“七年行动计划”和保障国家能源安全战略的推动，中海油服竭力克服疫情影响，持续优化生产经营。前三季度公司钻井服务作业日数、船舶服务作业日数和三维采集量分别同比减少9.05%、减少1.21%和增加6.26%；其中Q3 钻井服务作业日数、船舶服务作业日数和三维采集量分别同比增加2.36%、6.26%和39.47%，总体作业量同比大幅回升。

    　　至暗时刻已过，单季度业绩显著改善。2021 年初至今，虽然油价回升，但全球石油公司勘探开发投入仍存在一定的滞后性和谨慎性，同时受疫情的持续影响，国际油服市场规模复苏缓慢，公司前三季度归母净利润同比减少32.58%。但分季度而言，Q1-Q3 归母净利润分别同比减少84.10%、增加7.92%和增加47.84%，至暗时刻已过，单季度业绩持续转好。

    　　增储上产叠加油价复苏，海上油服未来可期。市场化背景下石油公司增大资本开支主要基于油价的提升，2021 年初至今，国际油价持续强劲势头。作为上游油气生产企业，中海油净利润和油价高度相关，油价上涨业绩弹性较大，未来中海油资本支出有望稳定增加。对我国而言，由于油气对外依存度逐年提高，能源安全背景下国家要求加大油气勘探力度，为达到增储上产的目的，国家制定“七年行动计划”

    　　（2019 年-2025 年），考虑到海上油气资源探明程度较低，加大海洋油气勘探开发力度势在必行，海上油服未来可期。

    　　不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2021 年-2023 年EPS 为0.53 元、0.68元和0.90 元，对应2021 年10 月29 日收盘价的PE 分别为27.91X、21.83X 和16.52X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 国际油价大幅下跌；

    　　2. 增储上产政策不及预期。