摘要:

    公司通过资本市场、实体经济双轮驱动,已在多项业务领域进行革新式发展,使企业具有国企资源优势的同时,兼具市场活力,是传媒行业内稀有的国企改革优质标的。

    传统业务教材教辅方面,公司享有安徽省新闻出版广电颁发的业务资质,发行范围覆盖安徽全省。今年公司中标安徽省2016 秋季至2018 春季义务教育阶段中小学免费教科书等采购项目,合同金额约12.22 亿元,创下公司历年单个教科书订单金额的最高纪录,成功巩固了公司的市场占有率,并且为公司未来两年的盈利提供了强大保障。

    业务转型方面,公司成功探索“互联网+传统书店”模式,打造出全新公共文化服务平台,全方位提升了教育服务能力。同时,公司积极与多方合作发展,成功站位新兴领域市场。

    公司善于借助资本助力转型升级。公司今年密集做出了三项资本运作,包括大股东可交换债发行、20 亿定向增发、盘活公司物业回笼资金。同时考虑到公司本身现金十分充足,公司今后转型发展值得期待。

    盈利预测:我们预计,公司2016—2018 年营业收入分别为78.98、89.24、100.85 亿元,净利润分别为8.46、10.27、11.69 亿元,EPS 分别为0.42、0.51、0.58 元,对应动态市盈率分别为39.3、32.4、28.5 倍。谨慎给予公司“增持”评级。

    风险提示:1)新业务推进不及预期;2)盈利能力下降;3)国家政策变化。