中交集团提议公司推动中期分红落地。根据公司8 月6 日公告，中交集团提议公司提请股东大会授权董事会在符合利润分配的条件下制定并实施2024 年度中期分红预案，建议分红金额不超过2024 年上半年归母净利润。集团承诺将在公司股东大会审议该事项时投“赞成”票。

    24Q2 新签稳增，持续发力城市建设、海外等有效市场。根据公司经营合同公告，24H1，新签合同额9609 亿元，同比+8%，其中境内/境外新签分别7648/1961 亿元，同比+3%/39%；24Q2，新签合同额4536亿元，同比+6%，其中境内/境外分别3487/1048 亿元，同比-6%/+82%。

    公司聚焦国企改革，促进价值创造、价值实现两开花。①开展股权激励。根据限制性股票公告，考核要求以21 年为基数，23-25 年净利润CAGR≥8%/8.5%/9%；②分拆中交设计上市。根据业绩预告，24H1中交设计预计实现归母净利润6.2-6.4 亿元，同比+161%-169%；③提高股东回报。2023 年提升分红率至20%。8 月6 日收盘价对应24E股息率A 股3.7%/H 股7.6%（24E 股息率采用24E 归母净利润×2023年分红率/总市值计算）。④聚焦年度目标强化经营。根据公司公众号，2024 年半年度报告编制动员会中公司强调确保全面完成年度目标（即新签增速≥13.2%、营收增速≥8.2%）。

    盈利预测及投资建议。国内看，公司布局水利投资有效市场，优化运营资产、压降投资规模。海外看，新签高景气度持续，加强中东、非洲、东南亚地区交流。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为257/277/299 亿元，维持A 股合理价值10.27 元/股，H 股合理价值5.48港元/股的判断不变，维持“买入”评级不变。

    风险提示:基建投资不及预期；海外业务不及预期；资金到位不及预期。