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中国交建(601800)机构评级研报股票分析报告

 
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中国交建(601800):境外订单快速增长 Q2扣非归母净利润同比增长68%

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-08-30  查股网机构评级研报

  投资要点

      中国交建发布2023 年半年报:公司2023 年上半年实现营业收入3657.88亿元,同比增长0.51%;实现归母净利润114.03 亿元,同比增长2.89%;实现扣非后归母净利润109.50 亿元,同比增长33.52%。其中,Q2 实现营业收入1891.97 亿元,同比下降1.37%;实现归母净利润58.20 亿元,同比下降2.81%;实现扣非后归母净利润55.09 亿元,同比增长68.37%。

      公司2023 年上半年实现营业收入3657.88 亿元,同比增长0.51%,其中海外业务收入增长稳健。

      公司2023 年上半年实现综合毛利率10.76%,同比上升0.47pct;实现净利率3.96%,同比上升0.25pct。我们认为毛利率提升一方面系去年二季度疫情影响下,毛利率基数低,另一方面系公司在国企改革推动的背景下,更加注重经营质量,项目利润率水平提升所致。

      公司2023 年上半年期间费用为179.84 亿元,占收入端比重为4.92%,同比下降0.27pct,主要系财务费用率下降所致。

      公司2023 年上半每股经营性现金流净额为-3.04 元,同比少流入0.22 元。

      盈利预测与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2023-2025 年的EPS 分别为1.30 元、1.41 元、1.54 元,8 月29 日收盘价对应的PE 分别为7.5 倍、6.9 倍、6.3 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、运营资产落地不及预期、海外业务开拓不及预期、施工项目进度不及预期。

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