以交通建设为基础，坚持高质量、国际化发展的综合性集团公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，是中国领先的交通基建企业。2022 年公司实现营业收入 7202.75 亿元，同比增长 5.02%；归母净利润 191.04 亿元，同比增长 6.16%。十四五期间，公司将聚焦传统交通基建主业，提升产业链竞争力；聚焦海外发展，发挥“一带一路”领头羊作用，全面提升国际化能力；以“一利五率”为抓手，坚持高质量发展。

    基建建设：基建投资托底经济增长下，公司坚守主业优势，持续开拓创新

    公司紧跟国家政策部署，坚守“大交通”行业龙头地位，持续提升“大城市”市场份额，“江河湖海”业务再添新动能。“大交通”：公司是世界最大的港口、公路与桥梁设计及建设企业、全球规模最大的疏浚企业，2022年道路与桥梁/铁路/疏浚/港口新签额分别为3，578.75/448.73/1，066.54/767.00亿元，同比 15.12%/79.45%/22.17%/59.32%。“大城市"：公司深度参与国家重大民生工程，新签合同额突破1万亿元，其中基建建设业务中城市建设新签6789.81亿元，同增27.63%。"江河湖海"：积极参与长江大保护、黄河流域生态保护和高质量发展等重大战略，不断拓展新兴产业版图，抓住海上风电建设机遇向产业链上下游拓展，自主研制了重型自航式绞吸挖泥船“天鲲号”，着力打造“中交海峰”品牌。

    一带一路：世界经济复苏乏力与海外基建需求仍存缺口下，蕴藏巨大市场机遇

    “一带一路”助推深层次国际合作，中国交建有望率先受益。2023年是“一带一路”倡议提出的 10周年，年初以来外交领域捷报频传、十周年峰会召开在即等事件，都为“一带一路”的持续推进、区域间互联互通与经济贸易整合释放积极信号。公司是中国建筑企业“走出去”的排头兵，是中国首家实现整体海外资本市场上市的特大型国有基建企业，连续16年荣膺ENR全球最大国际承包商中资企业首位。2022年，公司境外新签合同额2，167.82亿元（约折合335.92亿美元），约占公司新签合同额的14%。其中，3亿美元以上项目30个，总合同额185.79亿美元，占全部境外新签合同额的 55%。海外业务覆盖国家广泛，已在 139 个国家和地区开展业务。属地化和独立经营试点扎实推进，过去三年中东地区累计新签合同超过30 亿美元，新组建沙特国别公司助力市场开拓再创佳绩。

    国企改革：深化国企改革三年行动，多措并举持续发力深化国企改革三年行动，优化公司治理体系，全力推动企业实现高质量发展。1）股权激励：公司开展股权激励，明确未来业绩增速，2023-2025年净利润复合增长率不低于8%、8.5%、9%，加权平均净资产收益率不低于7.7%、7.9%、8.2%.2）分拆上市：公司拟分拆下属公规院、一公院、二公院100%股权、中国城乡下属西南院、东北院、能源院100%股权与祁连山100%股权进行资产置换，差额部分由祁连山向中国交建、中国城乡发行股份购买，实现设计资产的分拆上市。3）REITs上市：2022年成功发行华夏中国交建REIT，募集总规模为93.99亿元，搭建了高速路桥类资产上市平台，随着政策的放松，未来公司有望将更多资产出表，回笼资金。

    预计2023、2024年公司实现归属净利润分别为：210、229亿元，对应当前收盘价PE分别为8.0、7.3 倍，“买入”评级。

    风险提示

    1、国内基建资金落地不及预期；2、海外业务经营情况不及预期；3、原材料价格波动的风险；4、REITs高速公路资产的运营状况不及预期；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。