中国交建发布2023 年一季报：公司2023Q1 实现营业收入1765.91 亿元，同比增长2.61%；实现归母净利润55.82 亿元，同比增长9.60%；实现扣非后归母净利润54.41 亿元，同比增长10.39%。

    　　公司2023Q1 新签合同额4578.13 亿元，同比增长6.30%，完成年度目标的30%。分基建细项来看，港口建设、道路与桥梁建设、铁路建设、城市建设、境外工程分别新签合同385.36 亿元、1051.16 亿元、129.78 亿元、1689.39 亿元、756.50 亿元，同比分别变动+ 82.41%、-1.76%、+ 29.25%、-6.34%、+ 24.55%。

    　　公司为港口建设和铁路建设龙头企业，受益于稳增长+行业集中度提升，新签订单快速增长。“一带一路”新机遇背景下，境外工程开拓成效亮眼，Q1 主要新签合同中，境外工程占比达38%。分地区看，境内、境外新签合同额分别为3743.94 亿元、834.19 亿元，分别变动+1.4%、+35.32%。2023 年随疫情影响消散，叠加“一带一路”十周年及峰会召开利好行情，公司海外业务显著增长。

    　　2023Q1 实现营业收入1765.91 亿元，同比增长2.61%。

    　　2023Q1 实现综合毛利率11.63%，同比减少0.03pct；净利率3.93%，同比增长0.25pct。毛利率下降，净利率上升，主要系公司期间费用管控得当所致。

    　　公司2023Q1 每股经营性现金流净额为-1.59 元，同比少流出0.48 元，经营性现金流改善主要系付现比下降幅度大于收现比所致。

    　　国内“大交通+大城市”领域开拓深耕，国际受益于一带一路十周年机遇。

    　　金融创新助推公司实现高质量发展。公司通过公募REITs+资产分拆上市+优先股发行+股权激励加强产融结合。

    　　盈利预测及评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2023-2025 年的EPS分别为1.31 元、1.42 元、1.55 元，4 月28 日收盘价对应的PE 分别为9.5 倍、8.7 倍、8.0 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、运营资产落地不及预期、省外业务开拓不及预期、施工项目进度不及预期