核心观点：一季度公司新签合同额4578.1 亿元，同比增长6.3%，实现稳健增长，完成年度目标30%。境外新签合同额达834.1 亿元，同比增长35.3%，较去年四季度提升 58.7 个百分点，占新签总合同额的比例达18.2%，公司充分受益于基建稳增长和“一带一路”建设，境外新签合同额的高增长有望延续。公司积极推进股权激励计划，首次授予对象覆盖3 名高管和661 名中层核心骨干，激发公司活力。

    　　事件

    　　公司发布一季度主要经营数据，新签合同额4578.1 亿元，同比增长6.3%，其中来自境外地区的新签合同额为834.2 亿元，同比增长35.3%，占公司新签合同额的18.2%。

    　　简评

    　　新签合同额稳健增长。2023 年一季度，公司新签合同额4578.1亿元，同比增长6.3%，其中基建建设、基建设计、疏浚和其他业务新签合同额分别为4012.2 亿元、174.0 亿元、355.5 亿元和36.4 亿元，分别同比增长5.8%、5.3%、9.4%和52.8%，聚焦传统交通基建主业，实现新签合同稳健增长，已完成年度目标的30%。

    　　境外新签合同实现高增长。一季度公司境外新签合同额 834.2亿元， 同比增长 35.3%，较去年四季度提升 58.7 个百分点。

    　　境外新签合同额占总合同额的比重达 18.2%，较2022 年全年有明显提升，增加了4.1 个百分点。随着今年“中国+中亚五国”元首峰会、“一带一路”国际合作高峰论坛等外交活动展开，公司在境外业务上的高增长有望延续。

    　　推出股权激励计划激发公司活力。公司拟向不超过668 名员工授予1.17 亿股股权，约占公司A 股普通股总额的1.0%，首次授予对象中3 名为高管，661 名为中层管理人员和核心骨干员工，授予价格为5.33 元/股，折价55.6%。股权激励业绩限售解锁条件考核2023-2025 年业绩，重点关注净利润增速和ROE 水平，与国资委关注的经营质量和盈利水平相匹配。长周期、广范围的股权激励计划激发公司活力，为提质增效、做强做优打下坚实基础。

    　　维持买入评级和目标价18.11 元不变。我们预测公司2023-2025年EPS 为1.35/1.51/1.66 元，看好公司作为基建稳增长弹性标的和“一带一路”建设受益标的未来前景，维持买入评级和18.11元的目标价不变。