投资要点

    　　中国交建发布2022 年三季报公告：公司2022 年前三季度实现营业收入5419.79 亿元，同比增长5.0%；实现归母净利润158.15 亿元，同比增长5.7%。其中，Q3 实现营业收入1780.55 亿元，同比增长1.4%；实现归母净利润47.33 亿元，同比下降8.9%。

    　　公司2022 年前三季度新签合同额10321.61 亿元，同比增长2.53%，完成年度目标的73%。分业务来看，公司基建业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别为9033.40 亿元、402.81 亿元、786.09 亿元和99.31 亿元，同比分别变动+1.14%、+11.27%、+11.48%、+8.06%。

    　　公司2022 年前三季度实现营业收入5419.79 亿元，同比增长4.99%。区域疫情频发下，公司聚焦粤港澳大湾区、长三角、京津冀等区域重大战略，在重大工程中持续突破，营收保持正向增长，业绩呈现较好韧性。

    　　公司2022 年前三季度实现综合毛利率11.18%，同比减少0.39pct；实现净利率3.64%，同比增长0.03pct。毛利率下降，净利率上升，主要系期间费用率下降所致。

    　　公司2022 年前三季度每股经营性现金流净额为-2.64 元，同比少流出0.98元，收现比增加幅度大于付现比，是经营性现金流净额增加的主要原因。

    　　盈利预测及评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为1.28 元、1.43 元、1.57 元，10 月28 日收盘价对应的PE 分别为5.4 倍、4.8 倍、4.4 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及预期、海外业务拓展不及预期、施工进度不及预期、新签订单不及预期