投资要点

    中国交建发布2022 年半年度报告：公司2022 年上半年实现营业收入3639.24 亿元，同比增长6.84%；实现归母净利润110.83 亿元，同比增长13.43%。其中，Q2 实现营业收入1918.28 亿元，同比增长1.66%；实现归母净利润59.89 亿元，同比增长10%。

    公司2022 年上半年新签合同额8019 亿元，同比增长17.04%，主营业务订单全面增长。新签合同额的增长驱动力主要来自于城市综合开发、道路与桥梁、市政工程、生态环保治理等项目领域投资与建设需求的增加。在境外疫情反复的影响下，境外新签合同额逆势出现大幅增长，约占本集团新签合同额的14%，体现出公司境外承接项目具有极强竞争力。

    公司2022 年上半年实现营业总收入3639.24 亿元，同比增长6.84%。基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务、其他业务分别实现营业收入3232.32 亿元、220.19 亿元、262.24 亿元、89.32 亿元，同比分别增长6.59%、5.37%、13.31%、33.71%。

    公司2022 年上半年实现综合毛利率10.29%，同比减少0.91 个百分点；实现净利率3.71%，同比增长0.1 个百分点。

    公司2022 年上半年每股经营性现金流净额为-2.83 元，同比少流出1.17元。现金流净额增加主要系付现比减少幅度显著高于收现比所致。

    盈利预测与评级：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为1.28 元、1.43 元、1.57 元，8 月31 日收盘价对应的PE 分别为6.3 倍、5.6 倍、5.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及预期、海外业务拓展不及预期、施工进度不及预期、新签订单不及预期