事件：

    公司发布2022年 一季度报告，营业收入1,720.95 亿元，同比增长13.27%；归母净利润50.94 亿元，同比增长17.74%；扣非归母净利润49.29 亿元，同比增长17.22%。

    点评：

    新签订单稳定增长，基建及设计业务大幅增长。公司2021Q1 新签合同额为4,306.93 亿元，同比增长4.90%，环比增长64.89%，完成年度目标的30% 。基建建设/ 基建设计/ 疏浚/ 其他业务分别为3,792.77/165.22/325.13/23.81 亿元，基础设计业务增长最为迅速，同比增长25.22。另外，基础建设业务订单增长稳定，其中的港口建设和道路与桥梁建设大幅增长，金额分别为211.26/1,070.03 亿元，同比增长42.93%/14.58%。充足的新签订单将为公司未来提供有力支撑。

    公司优化经营管理，费用率控制稳定。2022 年公司坚持稳中求进的工作总基调，按照“高质量发展落实年”要求，不断优化经营管理。报告期内，公司销售/管理/财务费用分别为3.27/43.10/19.59 亿元，同比4.82%/-13.88%/-4.07%，期间费用率控制稳定。

    最大公募REITs 上市。华夏中国交建REIT 自2022 年4 月28 日起在上交所上市， 华夏中国交建REIT 最终募集基金份额10 亿份，发售价格为9.399 元/份，基金募集资金净额为 93.99 亿元。REITs 助力公司基础设施业务规模化及可持续发展，有利公司长期业绩表现。

    投资设立海上风电公司，有效提升竞争力。随着国家各项推动风力发电政策出台，明确了行业发展需求。公司积极响应相关政策，有效发挥公司在海上施工、基础及风机设备检测等业务领域的领先地位。

    2022 年4 月28 日附属三航局与关联方中交产投及三峡能源、大唐发电、国华投资、远景能源，共同出资约25 亿元设立海上风电公司。其中，三航局以货币和实物方式共出资9.25 亿元。

    给予公司“买入”评级。鉴于公司一季度以及订单情况上调盈利预测，并按照PB=1X 给予目标价16.07 元，预计公司2022-2024 年EPS 为1.28/1.44/1.60 元。

    风险提示：订单落地不及预期，盈利不及预期。