本报告导读：

    　　特许经营权类项目1844亿元占比央企最高;稳增长推动基建加速跳升“; 十四五”能源规划加快发展风电,海上风电安装市占率超60%;推进“大城市”、“大交通”战略。

    　　事件：

    　　中国交建3月23 日公告收到证监会《关于准予华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金注册的批复》，准予注册基础设施公募 REITs。

    　　评论：

    　　维持增持。维持预测2021-23 年EPS 至1.25/1.39/1.52 元，增速24/11/10%，维持目标价13.27 元，对应2022 年9.5 倍PE。

    　　开展基础设施公募REITs 能盘活公司优质存量基础设施资产。1）嘉通高速主线全长91 公里，决算总投资88 亿元，南段和北段分别于2016 年2月6 日和2016 年8 月28 日通车收费，收费期限均为30 年。2）基金类型为契约型封闭式，基金合同期限为40 年；3）准予基金的募集份额总额为10 亿份；同意华夏基金为基金管理人，农业银行为基金的基金托管人；4）华夏基金自批复下发之日起6 个月内进行募集，募集期限自发售之日起不超过3 个月。5）能够打通资产退出的通道，为公司打通新的资本市场通道，提升公司的市场影响力，助力公司基础设施业务规模化及可持续发展。

    　　2022 年REITs 发力大年，公司特许经营权类项目25 个累计投资金额1844亿元。1）2022 年3 月18 日证监会表示，推动基础设施REITs 健康发展是十四五规划作出的重要部署，能有效盘活存量资产、创新投融资机制、拓宽权益融资渠道，将深入推进公募REITs 试点，进一步促进投融资良性循环。2）2021 年12 月31 日发改委发布《关于加快推进基础设施领域不动产投资信托基金有关工作的通知》，进一步加快推进基础设施REITs 试点有关工作，推动盘活存量资产、形成投资良性循环。3）根据2021 年中报，公司投入运营公路25 条，累计投资金额1844 亿元，2021 上半年运营收入38 亿元，公司运营资产丰富，随着公募REITs 继续推进未来发行潜力大。

    　　稳增长推动基建加速跳升，世界最大的港口/公路与桥梁的设计与建设公司。1）投资先行指标新开工项目计划投资增63%(高于8%完成增速)，前两月基建投资同增8.1%、比2021 年加快7.7 个百分点超预期，未来基建投资将继续加速跳升，旺季龙头公司业绩将超预期。2）3 月22 日国家发改委、能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》要加快发展风电，公司海上风电安装业务的市场占有率超过60%，盈利水平居于行业中高水平。

    　　3）公司为世界最大的港口/公路与桥梁的设计与建设公司/全球规模最大的疏浚公司，受益国家十四五规划，推进“大城市”、“大交通”战略。

    　　风险提示：宏观经济政策风险，海外疫情反复等。