投资要点：

    　　维持增持评级。考虑公司半年报超预期，未来新项目批产及缺芯缓解，上调公司2021/22/23 年EPS 预测分别为4.86（+0.14）/6.05（+0.26）/7.46 元，目标价维持247.23 元，对应2022 年41 倍PE。

    　　新项目批产，业绩增长较好。2021H1，公司新接27 个项目，批产新车型31 个。受益新车型批产，实现收入39.5 亿元（同比+37%），净利润5.7 亿元（同比+46%）。Q2 单季度，核心客户一汽大众受缺芯影响大，公司收入20.4 亿元（同比+25.93%，环比+6.8%），增速放缓。

    　　原材料、运价大幅上涨，单季度盈利受影响。2021Q2，原材料价格及仓储运费环比Q1 持续攀升，叠加行业缺芯影响下的排产减少，公司盈利能力承受上下游客户的双重压力。Q2 单季度，归母净利润2.84亿元，同比+23%，环比约持平，毛利率25.4%，净利率13.9%，环比减少约1pct。受益于产品结构改善及强成本管控能力，公司盈利能力受影响程度好于行业。

    　　顺应行业趋势，客户+产品持续升级。公司技术实力强、成本控制好、反应速度快，逐渐实现从产品到客户的高端化发展。产品端，公司在前大灯实现LED-AFS-ADB 的升级；客户端，公司在深耕一汽大众的基础上，突破日系及豪华车品牌，成功拿下多款重磅车型订单，市占率有望持续提升，助力公司长期业绩增长。

    　　风险提示。LED 渗透率或低于预期；盈利改善改善或不达预期；行业增速或低于预期。