事件：

    公司近日公布2012年半年报。

    结论：

    给予公司"推荐"的投资评级。

    正文： 公司上半年实现归属于母公司所有者的净利润为6351.97万元，较上年同期减0.91%；营业收入为3.54亿元，较上年同期增13.48%；基本每股收益为0.198元，较上年同期减25.84%。

    公司主要从事石油、石化专用设备的研发、设计、生产、安装、技术服务以及石油、石化设备的质量性能检验检测服务等。主要产品包括热交换技术类设备、球罐及容器技术类设备、钻采技术类设备以及检测业务等。 热交换技术类设备。上半年热交换技术类产品对公司收入贡献较多，实现收入23174万元，比上年同期收入增长5.25%，尽管收入比重比上年同期下降5.19%，但仍保持在65.53%左右；上半年该类产品占收入比重略有下降，主要是其他类型产品比重有所增加所致。热交换技术类产品仍然是公司的优势产品、主要产品。

    球罐及容器技术类设备。球罐及容器技术类设备实现收入3890万元，比上年同期收入增长了近1/4，占当期收入的比重11%。一直以来公司在该领域的技术实力全国领先，在设计、监理、技术服务方面在业内享有较高声誉。该类设备受金融危机影响小、市场需求良好。

    分离技术类设备。分离技术类设备实现收入3388万元，比上年同期增收入长了5倍，占当期收入比重达到9.58%，创历史新高。大额订单明显增多，销往海上油田的设备增加尤为明显，致使该类设备收入迅速增长。

    钻采技术类设备。公司钻采技术类设备实现收入仅为2231万，比上年同期收入减少近1/3。该类产品包括钻机移动系统、石油钻采装备及工具综合试验成套技术及设备、油套管生产线成套技术及设备，该类产品市场比较成熟，毛利率水品不高，竞标压力大，2011年下半年订单仍就有所减少，导致今年上半年销售有所下滑。预计下半年该类产品销售收入会有

    一定增长。公司的油气水三相分离器市场占有率第一，其产品主要应用在海洋FPSO和海洋抽采平台上。公司拥有了石油钻机的设计和制造能力，未来有望进入海洋钻机领域。 检测业务。今年检测业务实现收入2682万元，比上年同期收入增长27%。随着国家对安全生产的日益重视，全国石油石化企业加大在安全检测等技术咨询方面的支出，公司检验检测等技术服务业务在报告期内快速发展，收入规模持续增长，在公司营业收入中的比重7.58%。但该类业务营业利润率却比去年同期下降9个点之多，主要原因是人工成本大幅增加。

    公司新项目陆续投产，业绩提升有保障。在建的重型石化及海洋石油工程装备项目、500吨起吊码头项目预计将在下半年陆续投入生产，2013年将全面投产，将有效扩大公司产能。电站空冷及石油钻采机械项目预计将在2013年下半年投产。

    我们预计2012年－2013年公司每股收益分别为0.46元、0.60元。公司在石油石化节能、海洋石油工程、液化天然气等多个朝阳行业中具有核心技术，业绩高增长，股票估值快速下降，投资价值凸显，给予"推荐"的投资评级。

    风险揭示：项目投产延期、技术创新低于预期等风险。特别提醒：止损位-10%，止赢位＋20％。