投资要点：

    公司是我国重要板式空冷器制造商。

    随着募投项目的推进，公司产能有望稳步增长。

    公司2011年6月上市，主要从事石油、石化专用设备的研发、生产以及石油、石化设备的质量性能检验检测服务等。公司是我国少数能够制造大型板式空冷设备制造商之一。公司目前主要竞争对手是跨国公司阿法拉伐，由于阿法拉伐目前在国内外都居于垄断地位，公司的进口替代空间较大。不过，由于公司是由原先的兰州石油机械研究所逐步改制而来，公司管理层主要来自研究所，管理层的指导思想依然将研究放在主要位置，不以扩大规模为主要目标。

    公司募投项目是投资13.9亿元于重型石化装备及空冷设备研发制造项目，有效提升公司板式空冷器、大型板式换热器等产品制造能力。

    公司新型业务持续拓展，球型压力容器、压力容器检测业务有望获得较大拓宽。 公司除石化领域业务外，还规划在电力领域进一步拓展。

    公司此前一直遵循的是研究所运营模式，在球型压力容器领域主要为客户提供设计。而公司2010年开始自己接单制造，2011年已取得显著成效。而在压力容器检测领域，公司规划利用上市后资金支持，加快在国内个地区的渗透，努力拓宽该领域业务的渠道。

    公司上市前一直以石化领域为主，上市后制造能力获得较大提升，目前用于电力领域的板式空冷器生产线已在建设，预期2012年完成，预期有助于推动公司2012年之后业绩的快速增长

    盈利预测

    我们认为，公司是我国板式冷却器重要制造商，在冷却器领域技术领先，在我国依然处于重化工业时期，公司发展前景广阔。我们预期公司2011年、2012年、2013年EPS分别为：0.606元、0.868元、1.139元，我们首次给予"增持"评级，以12年20倍PE计算,目标价格17.36元。

    风险提示

    若公司募投项目推进缓慢，将影响公司未来业绩预期。