报告要点

    　　事件描述

    　　公司和全资子公司宁波建工工程集团及控股子公司宁波市政工程建设集团组成的联合体中标温州金融科技文化中心PPP 项目，采购方为温州鹿城七都综合建设开发有限责任公司，成交价26.39 亿，建设期4 年。公司股票自7 月11 日起由于重大资产重组事项已连续停牌近1 个月。

    　　事件评论

    　　订单高速增长，营收反转在即。受宏观经济下行、地产景气度低迷影响，公司15 年订单量下滑，营收首次同比下降，拖累1 季度营收继续下滑。但今年以来公司订单高速增长，1——6 月累计新签合同478 个，总金额69.44 亿，同比增长69.88%。其中房建订单贡献最大，金额46.81亿，同比增长94.73%，良好的订单增长势头有望反转公司营收下滑趋势。同时，公司今年6 月以建乐装潢90%股权向建工建乐划转增资，显著提升建工建乐资信品牌，子公司间形成协同互补的市场拓展态势。

    　　PPP 项目再添大单，下半年接单有望加速。公司去年中标宁波市轨道交通3 号线工程和金华经济技术开发区330 国道改建工程等项目，实现在轨道交通主体施工、PPP 领域零的突破，此次再添温州金融科技文化中心项目26 亿大单。作为民营建筑区域龙头，上市公司资本运作平台优势明显，下半年PPP 订单有望加速，维持订单高增长势头。

    　　IDC 业务布局持续深化，转型之路日渐清晰。去年8 月，公司与中经云、深圳融美科技签署《关于参与国家信息中心新一代节能、安全、绿色云计算数据中心建设的战略合作协议》。首期出资8,800 万持有融美科技20%股权，间接持有中经云12%股权。中经云背靠国家信息中心，资源、渠道优势显著，并与安徽量子通讯合资成立中经量通，走在量子通信技术前沿。通过参股中经云，公司1 季度顺利中标光磁混合架构大数据云存储研发应用中心项目6.17 亿订单，在IDC 建设运营市场占得先机。同时，公司进行重大资产重组事项为发行股份购买资产，大概率为增持中经云股份，优先获得IDC 建设订单同时享受丰厚运营受益。IDC 业务布局进一步深化，有望为公司提供新的业绩增长点。

    　　此外，公司设立雍胜投资，收购南非安兰证券，实现海外实业经营和投资双轮驱动，海外业务未来发展可期。

    　　预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.21 元、0.22 元，对应PE28.9、27.5 倍，给予“买入”评级。