事件： 4 月23 日，IDC 最新发布《中国公有云服务市场（2022 下半年）跟踪》报告显示，在中国公有云IaaS+PaaS 市场中，中国电信天翼云以10.3%的市场份额再创历史新高，位列业内第三；在公有云IaaS 市场中，份额占比升至11.8%，继续保持行业第三。

    　　市占率持续创新高，牢据云市场龙头。报告显示，天翼云在中国公有云IaaS+PaaS 市场中份额再创新高，较上期增长0.1PP，保持业内前三排名。

    　　公司公有云IaaS 市场份额提升较大，2022 年下半年达到11.8%，位列第三。

    　　2022 年，天翼云收入持续翻倍增长，达到579.03 亿元，同比增长108%。

    　　随着行业市场份额的提高、收入体量增大，我们看好天翼云市场影响力有望进一步加强，持续领跑中国云市场。

    　　加强科技创新，积极进行业务布局与行业赋能。天翼云持续坚持核心技术自主攻关，目前已建立包括操作系统、数据库等在内的“全栈自研技术体系”，实现技术自主可控， 产品服务可靠高效； 业务布局方面， 天翼云以“2+4+31+X+O”布局为基础，打造高水平算力体系，提供公、私、专、混、边全形态云服务，满足行业多元化需求；行业赋能方面，天翼云已为超过200万行业客户提供上云服务，并深入布局政企、医疗等行业，充分开发利用数据价值，加速行业“数字赋能“，协助企业进行数字化转型。

    　　加强基础设施建设，巩固市场地位。公司持续加大数字信息基础设施建设力度，加强云中台建设，打造差异化竞争，预计2023 年IDC 投资95 亿元，算力（云资源）投资195 亿元。目前，天翼云是全球最大的电信运营商云、国内最大的混合云，作为国家云的框架基本成型。我们看好天翼云在强大基础设施的支撑下巩固市场领先地位。

    　　投资建议：天翼云保持公有云市场龙头地位，收入体量增大，市场份额持续创新高。凭借对自主核心技术的把控与更新，公司以高水平算力体系提供多元化服务，深入布局多行业，持续进行行业赋能。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025 年实现营收5261.21 亿元、5808.90 亿元、6480.99 亿元；归母净利润308.79 亿元、339.68 亿元、366.35 亿元；EPS 0.34、0.37、0.40，PE 20X、18X、17X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产业数字化发展不及预期；公有云市场发展进度不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。