事件：3 月31 日至4 月1 日，LiveVideoStackCon 2022 音视频技术大会在北京举办。天翼云AI 产品研发总监陈金分享天翼云基于生成式AI 的数字人研发、应用及服务价值。

    　　强AI能力，多领域应用。公司不断加强应用成果产业化，在AI 核心能力方面强化自主研发，2022 年已建成业内首个十亿参数量级城市治理领域的大模型，并推动大模型向产业级模型库延展。公司的AI 大模型已在数字生活、智能制造等多个场景应用，安全大脑、云电脑、CDN 等产品规模商用。目前，天翼云数字人解决方案可为客户提供服务型数字人，覆盖问答、闲聊等通用服务场景，以及客服、营销、培训类行业服务场景，协助教育、金融、旅游、政府等领域客户实现服务的数字化转型。

    　　持续加码算力，奠定坚实基础。公司持续加大数字信息基础设施建设力度，为天翼云打牢基础，预计2023 年IDC 投资95 亿元，算力（云资源）投资195 亿元。技术上，公司云网关键技术取得突破，天翼云4.0 算力分发网络平台“息壤”入选2022 年度央企十大超级工程。“息壤”可提供多级算力调度能力，降低数字人应用的运营成本，提升访问体验。

    　　投资建议：近年来，天翼云作为云服务国家队，依托云网融合资源优势和领先的技术能力，率先在数字人的创新应用及服务方面进行了布局，并取得积极进展。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025 年实现营收5261.21 亿元、5808.90 亿元、6480.99 亿元；归母净利润308.79 亿元、339.68 亿元、366.35 亿元；EPS 0.34、0.37、0.40，PE 20X、18X、17X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产业数字化发展不及预期；公有云市场发展进度不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。