事件：

    　　2022年3月12日，中国电信发布了2021年度及近期经营情况，通告了未经审计的2021年度主要财务数据。公司2021年度营业收入同比增长10%-12%，归母利润较同比增长23%-25%。

    　　点评：

    　　高质量发展显成效，C端业务持续增长

    　　2021年，公司在企业高质量发展要求指引下，聚焦业务发展质量，促进个人新兴信息消费需求升级、丰富智慧家庭数字生活服务内涵、借助“共建共享”网络优势，有效推广5G ToB业务，移动和固定宽带业务持续增长。

    　　截至2021年底，公司移动用户达到3.72亿户，5G套餐用户渗透率突破50%，有线宽带用户达到近1.7亿户。

    　　发挥云网资源优势，承接“东数西算”落地

    　　2021年，公司积极把握战略机遇，实施“云改数转”战略，加快云网融合新型信息基础设施建设，天翼云升级为分布式云，持续提升云网安全能力，云网资源优势进一步夯实。围绕国家“东数西算”工程和一体化大数据中心布局，全方位部署数据中心、DCI网络、算力和产品服务，积极承接“东数西算”工程落地。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计公司2021-2023年营收分别为4290/4664/5119亿元，归母净利润分别为257/286/325 亿元， EPS分别为0.28/0.31/0.36 元/ 股， 对应PE 分别为14/13/11倍。考虑公司2021前三季度归母净利润同比增长17.3%，2021年度归母净利润同比增长率提升至23%-25%，我们给予2022年目标PE 20倍，对应股价6.2元，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业政策风险，市场竞争加剧风险，5G发展不及预期风险。