事件：

    　　2024 年10 月29 日，郑州煤矿机械集团股份有限公司公告《郑州煤矿机械集团股份有限公司2024 年第三季度报告》，2024 年前三季度公司实现营业收入278.39 亿元，同比增长2.20%；实现归属于上市公司股东的净利润30.59 亿元，同比增长23.97%，对应基本每股收益为1.721 元/股，同比增长22.93%。

    　　点评：

    　　Q3 营收小幅下降，盈利能力改善明显

    　　Q3 公司实现营业收入88.96 亿元，同比下降1.48%；实现归母净利润8.97亿元，同比增长14.14%。Q3 公司盈利能力改善明显，毛利率、净利率分别为23.90%、11.05%，分别较23 年同期增加2.56pct、1.84pct。24Q3 公司期间费用率较23 年同期减少0.75 个百分点，至11.59%。

    　　煤机板块利润增速亮眼，亚新科营收增长较快分业务来看，公司前三季度煤机板块实现营业总收入145.27 亿元，同比增长2.50%，受收入结构优化、材料成本下降影响，前三季度公司煤机板块实现归母净利润29.84 亿元，同比增长25.69%。前三季度公司汽车零部件板块实现营业总收入133.30 亿元，同比增长1.84%，其中亚新科减震密封系统相关业务收入快速增长，同时商用车零部件相关业务收入稳步上升，带动亚新科整体收入增加，前三季度亚新科实现营业收入38.64 亿元，同比增长21.42%。

    　　盈利预测与评级

    　　中性情景下，我们调整公司2024-2026 年预期营业收入至386.06、417.17、456.05 亿元；对应归母净利润38.41、42.87、47.00 亿元，EPS 分别为2.15、2.40、2.63 元/股，对应2024 年PE6.18 倍。维持对公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争风险：随着煤炭行业产能持续优化，全国新建煤矿数量和生产煤矿数量有所减少，行业面临竞争加剧风险。

    　　下游需求变化风险：未来若下游汽车、煤炭行业需求出现下行，将对公司业务收入和经营业绩产生影响。

    　　经济增速低于预期：行业增长主要依靠固定资产投资的提升，在宏观经济增速波动或低迷的情况下，行业需求将受到影响。

    　　原材料价格波动风险：钢材等大宗商品价格变化将导致公司生产成本存在上升风险。