事件：

    公司于今日发布2019 年三季报，2019 年前三季度公司实现营收189亿元，同比下降1.19%%，实现归母净利润10.6 亿元，同比增长55%%，实现扣非净利润8.7 亿元，同比增长80%。实现经营性现金净流为18.96亿元，去年同期为3.6 亿元。

    点评：

    1. 煤机板块：下游行业煤炭行业运行良好，利润持续释放。2019 年前三季度煤机板块实现收入67.89 亿元，同比增长18%，实现归母净利润11.26 亿元，同比增长93%，下游煤炭行业整体运行良好，目前公司订单和价格仍维持在较高的水平，煤机板块利润将持续释放。

    2. 公司现金流持续回暖。前三季度公司实现经营性现金净流为18.96亿元，去年同期为3.6 亿元，同比大幅增长。前三季度母公司实现经营性现金净流为9.64 亿元，证明煤机和汽车零部件板块现金流情况均较好。

    3. 汽车零部件板块：受汽车行业形势下滑影响，收入和利润有所下滑，但SEG 布局顺利，长期看好48V 业务。汽车零部件板块前三季度实现收入121 亿元，同比下降9%，实现归母净利润473 万元，同比下降98%。同时，公司增加了资本化的开发支出2.8 亿元，用于加大研发48v 弱混系统。

    投资建议与评级：预计公司2019~2021 年利润为11.93 亿、14.32 亿和16.5 亿，PE 为9 倍、7 倍、6 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：煤机业务不达预期；SEG 业绩不达预期。