事件：公司于近日制定了股票期权激励计划。本计划的激励方式为股票期权，拟发行股票期权数量不超过 1,588 万份，即不超过公司总股本的 0.917%，行权价格为5.98 元/股，合计金额为9496 万元。本次激励对象为330 位公司骨干，其中每位高管的激励金额大约为200-420万元之间。本计划行权期分三期，分别为授予日起的24 个月后、36个月后和48 个月后匀速行权。

    点评：

    1. 个人利润和公司利益捆绑，调动管理层使利润和股价双增长的积极性。落实国家深化国企改革政策精神，出台股票期权激励方案，使得管理层更在意股价。同时，今年4 月份公司出台了针对公司未来三年业绩的奖金激励方案，调动了管理层对利润持续增长的积极性。

    2. 根据公司测算，本次股票期权的相关费用总计为2913 万元，在未来5 年的实施过程中按行权比例摊销，对公司每年业绩影响较少。

    3. 目前公司煤机板块平稳增长，汽车零部件板块业务稳定。公司煤机产品目前量价均维持在高位，上半年新签订单仍保持增长，由于订单确认收入存在滞后性，今年产品毛利率相较于去年仍有较大提升，从历史数据回归来看，公司净利率仍将提升，公司主业盈利情况十分理想。其次，虽然国内汽车行业有所下滑，但公司汽车零部件板块业务依然稳定。同时，近期出台的新能源积分政策将燃油车节能列入积分目标，这将大幅利好以燃油车的48V 节能技术为主的SEG，未来48v 节能技术将得到大规模发展。

    投资建议与评级：预计公司2019~2021 年利润为10.1 亿、12.1 亿、14.6亿，PE 为10 倍、9 倍、7 倍，维持“买入”评级，公司目前PB 为0.9倍。考虑公司各项业务均有很强的盈利能力，以及各业务现金流情况十分理想，目前市值被低估。

    风险提示：煤机业务不达预期；SEG 业绩不达预期。