公司预计2022 年半年度实现归母净利润为2.8-3.3 亿元，yoy+16%-38%，扣非归母净利润预计为2.75-3.25 亿元，yoy+19%-41%。预计Q2 归母净利1.8-2.3 亿元，yoy+29%-65%，扣非归母净利预计为1.75-2.25 亿元，yoy+32-70%。

    　　重庆一期产能持续释放，产销规模持续提升。重庆20 万吨产能持续释放，经过产能爬坡阶段规模效应将有所体现，重庆工厂在二季度上海疫情期间成为公司产能的有力补充，两地布局卓有成效。

    　　管理组织效率高，疫情期间上海工厂稳定生产。公司在上海工厂拥有14 万吨产能，疫情封闭期间始终保持较为稳定的生产及销售，有力克服二季度上海疫情所带来的负面影响，积极保供下游客户，品牌和口碑持续提升。

    　　锂电结构持续创新，市场需求打开天花板。今年二季度宁德发布CTP3.0 麒麟电池将水冷板集成为弹性夹层，实现支撑、缓冲、水冷、隔热四大功能，使换热面积整整扩大了4 倍，水冷板需求量相较于传统结构或有所提升。CTP3.0 麒麟电池通过高集成结构设计，电池包体积利用率较第一代CTP 电池从55%提升到72%，预计将起到示范效应，带动更多电池厂商向该方向研发。

    　　产能扩张乘胜追击，新建重庆二期工厂。重庆15 万吨的二期扩产项目已经过股东大会批准，项目报批的各项手续都在进行中，预计完全建成需2-3 年，但部分设备在安装调试到位后，能一定程度上解决一期设备的产能瓶颈，从而形成产量增量，以满足日益增长的市场需求。

    　　预计公司2022-2024 年EPS 为 0.74、0.84、0.99 元（原2022-2023 为 0.74、0.86 元）。根据可比公司2022 年22X PE 的估值，维持买入评级，目标价16.28元。

    　　风险提示

    　　重庆工厂产能释放不及预期风险、铝板带箔加工费不及预期风险、行业产能释放过快的风险、宏观经济增速放缓、全球疫情反复风险。