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潞安环能(601699)机构评级研报股票分析报告

 
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潞安环能(601699):量价双弱拖累业绩 竞得探矿权长期成长可期

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2024-08-25  查股网机构评级研报

  潞安环能于2024 年08 月22 日发布2024 年半年度报告:

      2024 年上半年,公司实现营业收入176.54 亿元,同比减少19.33%;归母净利润22.27 亿元,同比减少57.96%;扣非归母净利润22.49 亿元,同比减少57.31%;经营活动产生的现金流量净额为28.54 亿元,同比减少7.52%;投资活动产生现金流净额为-2.37 亿元,同比减少131.17%(主要系上期预收焦化产能转让款所致)。基本每股收益0.74 元,同比减少58.19%;加权平均ROE 为4.53%,同比下降5.77个百分点。

      2024Q2 公司实现营业收入89.95 亿元,同比减少9.96%,环比增长3.88%;归母净利润9.39 亿元,同比减少50.99%,环比减少27.11%;扣非归母净利润9.64 亿元,同比减少49.55%,环比减少24.94%;经营活动产生的现金流量净额为44.19亿元,同比增长45.04%,环比增长382.41%。

      煤炭业务:量减摊销成本上涨,煤价下滑业绩承压

      2024 年上半年公司原煤产量为2767 万吨,同比减少6.33%,其中混煤产量为1377 万吨(同比-10.06%),喷吹煤产量为970 万吨(同比-5.09%);商品煤销量为2455 万吨,同比减少9.51%,其中混煤销量为1385 万吨(同比减少9.83%),喷吹煤销量为936 万吨(同比减少4.68%)。2024Q2 公司原煤产量为1443 万吨(同比-2.76%,环比+8.99%),混煤产量为732 万吨(同比-3.05%,环比+13.49%),喷吹煤产量为485 万吨(同比-6.37%,环比持平);商品煤销量为1274 万吨(同比-11.65%,环比+7.87%),混煤销量为730 万吨(同比-9.54%,环比+11.45%),喷吹煤销量为477 万吨(同比-8.62%,环比+3.92%)。

      2024 年上半年公司吨煤价格为683 元/吨,同比减少11.59%;吨煤成本为371 元/吨,同比增长10.06%;吨煤毛利为312 元/吨,同比减少28.38%。2024Q2 吨煤价格为677 元/吨(同比-1.52%,环比-1.77%),吨煤成本为365 元/吨(同比+12.29%,环比-3.26%),吨煤毛利为312 元/吨(同比-13.93%,环比+0.03%)。

      成功竞得新勘探区,储量高达8.2 亿吨。2024 年8 月21 日,公司以121.26 亿元的价格,成功竞拍得到襄垣县上马区块煤炭探矿权。依据《挂牌出让公告》自取得探矿权起,潞安环能需2 年内完成勘探,3-4 年内完成转采登记,并进入矿山建设阶段。根据中国网财经信息,山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权勘查面积72.4173平方千米,煤炭资源量8.20 亿吨,且毗邻潞安环能总部驻地和主力矿井区域,此次收购将进一步增厚公司资源储备,提高主业未来成长空间。

      盈利预测、估值及投资评级:考虑煤价大幅下降,下修公司2024-2026 年盈利预测,预计2024-2026 年营业收入分别为353.60、367.02、377.55 亿元,实现归母净利润分别为46.46、51.39、55.40 亿元(原预测值为75.85、82.38、87.75 亿元),每股收益分别为1.55、1.72、1.85 元,当前股价14.37 元,对应PE 分别为9.3X/8.4X/7.8X,维持“买入”评级。

      风险提示:技改矿建设进度不及预期、煤炭价格继续大幅下跌、产能利用率不及预期、研报信息数据更新不及时。

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