潞安环能于2022 年7 月13 日发布业绩预增公告：

    　　预计2022 年上半年实现归母净利润约57.35 亿元，同比增长约72.38%（同比增加约24.08 亿元），扣非后归母净利润57.18 亿元，同比增长72.91%（同比增加24.11 亿元）。业绩大幅提高的原因系主要产品价格大幅上涨，产能释放带来产销量增长，量价齐升，业绩释放。

    　　单季度来看，预计2022 年第二季度实现归母净利润32.7 亿元，同比增长87.9%（同比增加15.3 亿元），环比增长32.6%（环比增加8.0 亿元）；扣非后净利润32.7 亿元，同比增长88.9%（同比增加15.4 亿元），环比增长33.9%（环比增加8.3 亿元）。

    　　煤价大涨，业绩释放。喷吹煤方面，公司2021 年商品煤销量中喷吹煤占比达38%。2022 年上半年喷吹煤价格涨幅显著，参照山长治地区喷吹煤车板价，上半年平均价格同比增长76.2%。动力煤方面，潞安环能混煤占比达57%，受益于长协基准价上调，2022 年上半年秦皇岛5500 大卡年度长协平均价格同比上涨12.5%，单二季度同比上涨24.4%，长协价格中枢上移，喷吹煤价格受下游需求影响小幅回落但仍处高位，公司产品销售价格高位运行，业绩持续释放。

    　　把握机遇，保供提产。公司紧握增产保供机遇，成功实现将孟家窑矿核增至300 万吨/年（+180 万吨/年），并陆续推进伊田煤业（90 万吨/年）、黑龙关煤业（90 万吨/年）、慈林山煤业（三矿合计产能540 万吨/年）等煤矿的产能核增工作，有望继续实现产量增长。2022 年1 月-5 月潞安环能实现原煤产量2468 万吨，同比增长7.54%，相较于主力矿井4940 万吨/年的核定产能，产量在维持高位情况下，再次实现突破；实现商品煤销量2201 万吨，同比增长7.84%，保供增产效果显著，叠加煤炭市场高景气行情，量价齐升，公司业绩增长超预期。

    　　后续看点：集团资产注入空间大。山西省设立国有企业‘十四五’期间国有企业资产证券化率达80%目标。根据测算，截至2022 年3 月末，潞安集团资产证券化率为33.

    　　3%，远未达到80%目标。潞安环能作为潞安集团旗下唯一上市主体，存在较大资产注入空间。公司已经于2019 年公司完成慈林煤业收购，核定产能增加540 万吨/年，可采储量增加约1 亿吨。截至2021 年底，潞安集团体内未注入上市公司、非整合矿井产能约2030 万吨/年，其中800 万吨级古城煤矿、750 万吨级高河能源煤矿，均为优质大矿。资产注入后，公司营收规模有望攀上新台阶。

    　　盈利预测、估值及投资评级：预计公司2022-2024 年营业收入分别为522.70、551.88、562.80 亿元，实现归母净利润分别为95.44、105.77、111.31 亿元，每股收益分别为3.19、3.54、3.72 元，当前股价13.81 元，对应PE 分别为4.9X/3.9X/3.7X，维持"买入"评级。

    　　风险提示事件：技改矿建设进度不及预期、煤炭价格大幅下跌、产能利用率不及预期、研报使用信息数据更新不及时风险。