公司披露2021 年三季报，主要财务数据如下：

    　　2021 年前三季度，公司实现营业收入309.3 亿元，同比上升69.72%，归属于上市公司股东净利润58.3 亿元，同比上升324.93%，扣非后归属于上市公司股东净利润58.

    　　3 亿元，同比上升313.68%。经营活动产生的现金流量净额为43.78 亿元，同比增加3134%。基本每股收益为1.95 元，同比增长324%。加权平均ROE 为19.47%（同比增长14.02 个pct）

    　　2021 年第三季度，公司实现营业收入131.9 亿元，环比增加32.16%,同比增加105.31%；实现归属于上市公司股东净利润24.98 亿元，环比增加43.56%，同比增加1189.

    　　84%；实现扣非后净利润25.21 亿元，环比增加45.47%，同比增加1080.28%。

    　　前三季度业绩增长主要由于煤炭产销两旺，三季度价格进一步上涨。

    　　前三季度，公司生产原煤4143 万吨，商品煤销量3373 万吨，同比增长13%，其中销售混煤2145 万吨（+7%），喷吹煤1445 万吨（+19%），冶炼精煤21 万吨，其他洗煤162 万吨（+54%），喷吹煤销量占比38%（上涨2 个百分点）。煤炭平均售价713.96元/吨，同比上涨54%。

    　　分季度来看，三季度实现原煤产量1372 万吨，环比下降8%；商品煤销量1280 万吨，同比增加11%，环比下降5%%，其中销售混煤708 万吨（同比-4%，环比+1%），喷吹煤508 万吨（同比+30%，环比-12%），冶炼精煤7 万吨（环比+6%），其他洗煤57万吨（同比+39%，环比+5%）。三季度煤炭平均售价918 元/吨，同比上涨105%（或+470 元/吨），环比上涨42%（或+272 元/吨）。煤炭板块产销量旺盛，三季度价格环比大幅上涨，业绩大幅增厚。长治地区喷吹煤车板价三季度均价为1578 元/吨，较二季度均价上涨43.6%，与公司涨价幅度接近，当前该价格为2462 元/吨，较三季度末再度上涨27%，若公司涨价幅度与此幅度接近，四季度利润有望继续增厚。

    　　此外，公司公告自2021 年7 月1 日起，将煤（岩）与瓦斯（二氧化碳）突出矿井、高瓦斯矿井安全费用提取标准由吨煤30 元提高为吨煤50 元，将其他井工矿安全费用提取标准由吨煤15 元提高为吨煤30 元（可根据矿井自身安全生产实际需求适当提高标准至吨煤50 元），预计公司2021 年度利润总额将因此减少4 亿-5 亿元。

    　　盈利预测与估值：行业景气度提升，公司三季度销售价格大幅上涨，四季度仍有涨价预期，我们上调公司的盈利预测，预测公司2021-2023 年归属于母公司的净利润分别为85.1/90.0/92.7 亿元（前次为72.0/74.5/77.0 亿元），同比增长341%、6%、3%，折合EPS 分别是2.85/3.01/3.10 元/股，当前股价（13.3 元/股）对应PE 分别为4.7/4.4/4.3 倍，公司旗下高效能矿井居多，销售机制灵活，充分受益于煤价上涨带来的业绩弹性，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：煤价波动风险，根据测算，如果其他不变，若2021 年公司商品煤综合售价　　下滑50 元/吨，则2021-2023 年归母净利润分别下降15.47/15.93/16.25 亿元；安全生产风险等。