公司披露2021 年半年报，主要财务数据如下：

    　　2021 年上半年，公司实现营业收入177.37 亿元，同比上升50.34%，归属于上市公司股东净利润33.27 亿元，同比上升182.64%，扣非后归属于上市公司股东净利润33.07 亿元，同比上升176.69%。经营活动产生的现金流量净额为26.77 亿元，同比增加502.89%。基本每股收益为1.11 元，同比增长184.62%。加权平均ROE 为11.68%（同比增长6.94 个pct）

    　　2021 年第二季度，公司实现营业收入99.8 亿元，环比增加28.66%,同比增加60.96%；实现归属于上市公司股东净利润17.40 亿元，环比增加9.64%，同比增加265.35%；实现扣非后净利润17.33 亿元，环比增加10.1%，同比增加273.98%。

    　　上半年业绩增长主要由于主要产品煤炭、焦炭产销两旺，价格持续上涨，具体来看：

    　　煤炭业务：产销两旺，价格持续上涨。报告期内，公司生产原煤2771 万吨，同比增长14.35%，商品煤销量2493 万吨，同比增长14.63%，其中销售混煤1437 万吨（+13%），喷吹煤938 万吨（+14%），冶炼精煤14 万吨（-30%），其他洗煤105 万吨（+64%），喷吹煤销量占比38%（同比持平）。煤炭平均售价609.22 元/吨，同比上涨28%，吨煤成本326 元/吨，同比上涨9%，吨煤毛利284 元/吨，同比上涨59%，毛利率为46.

    　　57%，同比增加9.2 个百分点。全资子公司余吾煤业（750 万吨/年）实现营业收入32.

    　　3 亿元，同比增长40.32%，净利润10.8 亿元，同比增长127.83%。

    　　分季度来看，二季度实现原煤产量1495 万吨，同比增加8%，环比增加17%；商品煤销量1344 万吨，同比增加11%，环比增加17%，其中销售混煤704 万吨（同比-5%，环比-4%），喷吹煤578 万吨（同比+40%，环比+61%），冶炼精煤7 万吨（同比-51%，环比+8%），其他洗煤55 万吨（同比+38%，环比+9%）。二季度煤炭平均售价645.85元/吨，同比上涨46%，环比上涨14%；吨煤成本345 元/吨，同比上涨17%，环比上涨14%；吨煤毛利284 元/吨，同比上涨101%，环比上涨15%。煤炭板块产销量旺盛，二季度价格涨幅继续扩大，业绩继续增厚。

    　　焦炭业务：价格大幅上涨，毛利快速回升。报告期内，生产焦炭104.04 万吨，同比增加16.57%，销量103.53 万吨，同比增加21.61%，实现营业收入22.82 亿元，同比增加73.86%，营业成本15.97 亿元，同比增加35.25%，毛利6.85 亿元，同比增加419.55%，毛利率30.02%，同比增加19.97 个百分点。焦炭平均销售价格2204 元/吨，同比上涨42.96%；吨焦成本1542 元/吨，同比增加11.22%；吨焦毛利662 元/吨，同比大幅增加327.21%。焦炭价格上涨幅度较大，焦炭板块毛利明显改善。公司新建140 万吨/年6.25 米新建焦化项目投产在即，有望带来一定的业绩增厚。

    　　盈利预测与估值：行业景气度提升，我们上调公司的盈利预测，我们预测公司2021-2023 年归属于母公司的净利润分别为72.0/74.5/77.0 亿元（ 前次为47.0/48.0/49.0 亿元），同比增长273%、4%、3%，折合EPS 分别是2.41/2.49/2.58元/股，当前股价（14.03 元/股）对应PE 分别为5.8/5.6/5.5 倍，公司旗下高效能矿井　　居多，销售机制灵活，充分受益于煤价上涨带来的业绩弹性，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：煤价波动风险；安全生产风险等。