事件：公司发布2024 年年报，2024 年公司实现营业收入266.0 亿元，同比+35.0%，实现归母净利润30.0 亿元，同比+39.5%，实现扣非归母净利润27.3 亿元，同比+35.0%。

    2024 年公司业绩稳步提高，营收净利双增。2024 年公司实现营业收入266.0 亿元，同比+35.0%，实现归母净利润30.0 亿元，同比+39.5%，实现扣非归母净利润27.3 亿元，同比+35.0%；利润率方面，2024 年公司实现毛利率20.8%，实现净利率11.3%；期间费用率方面，2024 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/2.3%/4.6%/0.6%，整体期间费用率较2023 年下降0.9pct。4Q2024 公司实现营收72.5 亿元，同比+30.6%，实现归母净利润7.7 亿元，同比+38.5%， 实现扣非归母净利润7.1 亿元，同比+35.5%；利润率方面，实现毛利率19.8%，净利率10.5%；4Q2024 公司销售/管理/研发/财务费用率分别0.6%/2.1%/5.0%/0.7%。

    产品竞争力不断增强，积极布局机器人业务。公司内饰功能件、轻量化底盘、 热管理等业务综合竞争力不断提高，销售收入保持稳步增长；汽车电子类产品订单开始放量，空气悬架项目、智能座舱项目、线控制动 IBS 、线控转向 EPS 、电驱系统等项目相继量产，其中空气悬架项目增长迅速，闭式空气悬架（C-ECAS）新增订单不断增加。公司机器人电驱执行器项目进展顺利，灵巧手电机已多次向客户送样，开始批量供货，积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等，进一步形成机器人业务的平台化产品布局。

    优质客户放量，国际化战略加速。在国内市场，公司与华为-赛力斯、理想、蔚来、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利、小鹏等车企的合作不断扩大，单车配套金额持续提升。在国际市场，公司与美国创新车企A 客户、RIVIAN 等以及 FORD、GM、STELLANTIS、BMW、MERCEDES-BENZ等车企均在新能源汽车领域展开全面合作。在产能布局上，墨西哥热管理、底盘、减震工厂和内饰工厂全部投产，二期项目开始筹划；波兰工厂二期筹划中；与此同时，公司积极布局东南亚市场，泰国生产基地的规划和筹建工作正在加快进行；国内产能，拓普集团智能驾驶产业园一期到七期已全面投产，八期部分投产，九期正在建设中，重庆智慧工厂一期180 亩、安徽淮南工厂一期、长兴工厂一期、西安工厂一期、济南和开封工厂均已投产，公司另启动建设占地约150 亩的机器人产业基地。

    维持“强烈推荐”投资评级。拓普集团专注于汽车行业40 余年，公司目前已经拥有 8 大系列产品，即汽车 NVH 减震系统、内外饰系统、轻量 化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统，单车配套金额约3 万元，且公司产品线仍具备扩大空间。公司另研发机器人电驱执行器等系列化，市场空间巨大。公司新产品不断量产下线，客户资源优质。预计25-27 年归母净利润分别为35.2/43.6/51.0 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：汽车行业周期性波动风险；国际贸易摩擦风险；客户相对集中风险；产品质量控制风险。