事件：

    10 月21 日，公司发布2021 年三季度报告，报告期内实现营业收入78.23亿元，同比增长81.1%；实现归母净利润7.53 亿元，同比增长94.4%；实现扣非归母净利润7.31 亿元，同比增长103.5%。

    投资要点：

    Q3 业绩延续高增势头。公司三季度实现营收78.23 亿元，同比增长81.1%，实现归母净利润7.53 亿元，同比增长94.4%；2021Q3 公司实现营收29.06 亿元，同比增长65.4%，环比增长16.7%，实现归母净利润2.94 亿元，同比增长71.3%，环比增长37.4%，业绩符合预期。公司Q3 营收实现较高同环比增速，主要系特斯拉、新势力等新能源车企客户大幅放量所致。公司Q3 归母净利润环比增速高于营收环比增速，主要原因为Q3 期间费用率较Q2 有所下降。

    受芯片短缺，原材料价格及运费上涨影响，公司Q3 毛利率同比下滑。2021Q3 公司销售毛利率为21.1%，同比下降约5.01 个百分点，环比提升约1.29 个百分点。芯片短缺，原材料价格及运费上涨使得公司在成本端短期承压，预计Q4 迎来边际改善。

    推进“2+3”产业布局，带来增长新动能。公司前瞻布局“底盘轻量化系统+热管理系统+智能驾驶系统”三大产品线，赋能单车配套价值量提升。底盘轻量化：主要供应特斯拉Model 3& Y 车型，随着合作不断深化，单车配套价值量不断提升，未来增长可期。热管理系统：公司成功研发集成式热泵总成、电子膨胀阀、电子水阀、电子水泵、气液分离器、换热器等产品。热管理系统是新能源汽车的增量项目，单车配套金额6000 元至9000 元。智能驾驶系统：可提供IBS+EPS 的一体化解决方案，目前客户匹配认证进行中。

    盈利预测和投资评级：上调公司评级至“买入”。我们看好公司未来发展，预计公司2021 年-2023 年实现主营业务收入113.63 亿元、146.48 亿元、177.98 亿元，同比增速为74.5%、28.9%、21.5%；实现归母净利润11.85 亿元、15.87 亿元、19.52 亿元，同比增速为88.6%、33.9%、23.0%；对应EPS 为1.08 元、1.44 元、1.77 元。

    风险提示： 1）特斯拉产销不及预期的风险；2）原材料价格持续上涨的风险；3）芯片短缺持续的风险。