投资要点：

    　　业绩快速增长，积极扩建产能以满足订单需求1）H1 公司实现营收49.17 亿元，同比增长91.91%，其中，Q2 营收24.90 亿元，同环比增长83.97%/2.63%。公司“2+3”产业布局初显成效，H1 在传统减震与整车声学套组业务保持快速增长的基础上，公司底盘系统业务收入同比增长68.92%，新增热管理系统业务收入5.69 亿元。H1 毛利率20.87%，同比下降5.1pct，其中，Q2 为19.83%，同环比下降4.90/2.10pct，预计是原材料涨价以及新增热管理系统业务毛利率相对较低所致。2）H1 公司实现归母净利润4.60 亿元，同比增长112.84%，其中，Q2 为2.14 亿元，同比增长108.87%，增速快于收入端，对应H1/Q2 净利率9.42%/8.63%，同比提升1.01/1.13pct。

    　　H1 期间费用率8.94%，同比降低6.84pct，规模效应显现致费用率下降，其中，增发募资20 亿元使得H1 公司财务费用同比下降105.97%。3）H1 公司资本性支出14.92 亿元，同比265.18%，显示公司积极推进产能扩建，以满足“2+3”

    　　产业战略布及客户订单快速增长的需求。

    　　开拓新业务提升公司长远成长性

    　　1）根据吉利、特斯拉及蔚来等客户的中长期规划，未来这些客户仍将处于新产品周期内，加上公司产品结构升级、提升主要客户配套比例以及开发日系欧系等新客户，公司未来成长值得期待。据披露，公司上半年新接订单较多，从而为未来高速可持续发展提供有力保障。2）公司轻量化底盘系统经过多年开发积累，已具备综合竞争优势，后续在电动智能化浪潮中有望迎来爆发式增长。3）智能驾驶系统方面，作为ADAS 的两个核心执行端的IBS 产品与智能转向系统EPS 正在加紧验证与匹配，获得客户认可，未来将为公司成长加码。4）新能源热管理系统已成为公司的新增量业务，单车配套金额高达6000-9000 元。目前公司成功研发集成式热泵总成、电子膨胀阀、电子水阀、电子水泵、气液分离器、换热器等产品，并与华为合作相关产品，获得欧洲电动汽车的集成式热泵总成订单。未来公司该业务有望充分受益于全球新能源汽车增长红利，从而实现持续快速增长。

    　　盈利预测，维持“增持”评级

    　　综上分析，我们预计2021-2023 年公司EPS 分别为0.83/1.08/1.35 元/股，对应PE 为46/36/28 倍，公司在手订单较多，维持“增持”评级。

    　　风险提示：全球疫情控制低于预期；芯片短缺风险；经贸摩擦风险；公司产品配套低于预期；原材料涨价超预期；公司期间费用增长超预期；汇率风险；商誉减值风险。