公司10 月29 日披露2021 年三季报，2021 年前三季度，公司实现营业收入269.07 亿元（+10.57%），实现归属于上市公司股东的净利润110.49 亿元（+25.00%），报告期末归属于上市公司股东的权益1392.53 亿元（+7.89%），基本每股收益1.23 元（+25.51%）。

    　　财富管理和重资产业务带动业绩增长。2021 年前三季度，公司盈利能力显著提升，归母净利润超过去年全年水平，且实现加权ROE8.31%，同比增长1.27pct，接近去年全年加权ROE（8.61%）。其中财富管理业务和重资产业务是业绩增长的主要驱动因素。2021年前三季度，公司分别实现经纪、投行、资管、信用、自营业务收入59.63 亿元（+23.01%）、26.55 亿元（-3.28%）、23.35 亿元（-7.72%）、30.05 亿元（+66.58%）、96.51 亿元（+18.80%），分别占营业总收入比重的22.16%（+2.24pct）、9.87%（-1.41pct）、8.68%（-1.72pct）、11.17%（+3.75pct）、35.87%（+2.49pct）。

    　　财富管理业务收入增幅较大。经纪业务和信用业务是公司涨幅前二的业务。二者合计实现了34.82%的大幅增长，占总营业收入的33.33%，占比较去年同期提升了6.00pct,财富管理转型整体较为成功。截至10 月29 日，公司参股的南方基金的资产规模总值已达到9,894.57 亿元，位居行业第四，非货币基金规模达到5,583.11 亿元，位居行业第六。同时，作为券商中第一批获得基金投顾业务试点资格的公司之一，华泰证券基金投顾业务已上线一年，在行业内占据先发优势。

    　　金融资产规模持续扩张。公司自营业务收入的提升一方面得益于金融资产规模的提升，截至2021 年9 月30 日，公司金融资产规模达到3,959.83 亿元，同比增长12.08%。主要系权益类衍生品规模增加所致，衍生金融资产规模同比增长了331.08%。另一方面，公司投资收益率相对稳定，以“投资收益率=投资净收益/金融资产”进行计算，公司实现收益率2.44%，同比增长0.14pct。

    　　投资建议：公司顺应当前行业趋势，财富管理和重资本业务齐头并进，在科技赋能的推动下，盈利能力较强。结合公司发展现状，我们将2021-2023 年基本每股收益调整为1.48 元、1.52 元、1.73元，每股净资产调整为15.65 元、16.81 元、18.17 元，结合公司当前估值和股价，维持“持有”评级。

    　　风险提示：监管加强、政策风险、市场波动、疫情反复