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明泰铝业(601677)机构评级研报股票分析报告

 
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明泰铝业(601677):24Q2业绩预增 产销量持续稳健增长

http://www.chaguwang.cn  机构:财通证券股份有限公司  2024-07-14  查股网机构评级研报

  事件:公司公告预计2024H1 实现归母净利润10 亿元至11 亿元,同比增长25%至37%;实现扣非归母净利润8.5 亿元至9.5 亿元,同比增长33%至48%。

      其中,预计2024Q2 实现归母净利润6.38 亿元至7.38 亿元,同比增长42%至64%;实现扣非归母净利润5.83 亿元至6.83 亿元,同比增长60%至88%。

      上半年产销量持续回暖,预计24Q2 单吨盈利同环比提升。产销量来看,2024H1 公司实现铝板带箔/铝型材产量71.53/0.96 万吨,同比+18.02%/+7.87%,实现销量70.75/0.81 万吨,同比+18.71%/+14.08%。其中,2024Q2 公司实现铝板带箔/铝型材产量37.06/0.48 万吨,同比+19.24%/+4.35%,实现销量36.77/0.40万吨,同比+21.35%/+25.00%。公司24Q2 销量大幅提升,主要系1)义瑞产能爬坡释放,带动高附加值产品产销量同步增长;2)Q2 下游需求有所回暖,公司订单获取情况边际改善。盈利情况来看,公司23Q1-24Q1 单吨铝加工产品归母净利润( 按销量口径计算, 包括铝板带箔及铝型材) 分别为1191.3/1466.4/1108.2/555.7/1052.3 元/吨,24Q2 按照业绩预告取平均数计算,预计单吨铝加工产品归母净利润1851.0 元/ 吨,同比/ 环比分别增长26.2%/75.9%。24Q2 单吨加工利润大幅上升,或主要系1)24M4-5 原材料铝锭价格呈现上升趋势,且国内铝价低于海外铝价使出口产品存在一定收益;2)公司订单增长主要在高附加值产品领域,高毛利订单增长助力公司盈利提升。

      投资建议:我们预计公司2024-2026 年实现营业收入321.70/369.72/415.01 亿元,归母净利润18.55/21.89/25.20 亿元。7 月12 日收盘价对应PE 分别为8.97/7.60/6.60 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧;下游需求波动风险。

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