事件：公司发布了2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业总收入4214.0亿元，同比增长6.1%；归母净利润94.9亿元，同比增长10.2%；扣非归母净利润92.5亿元，同比增长32.3%。2023年Q3，公司实现营业总收入1396.5亿元，同比增长6.6%；归母净利润27.1亿元，同比增长7.9%，扣非归母净利润26.5亿元，同比增长16.7%。

    　　点评：

    　　公司前三季度业绩稳健增长，境外新签合同增速亮眼。2023 年前三季度，公司营业总收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长6.1%、10.2%和32.3%，业绩增长较为稳健。前三季度经营净现金流-359 亿元，上年同期为-179 亿元。2023 年1-9 月，公司新签合同额约8168 亿元，同比增加5.7%；其中，境内新签合同金额为6643 亿元，同比减少0.3%，境外新签合同金额为1525 亿元，同比增加43.2%；能源电力、基础设施、水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的53.0%、29.3%、15.2%。

    　　公司前三季度毛利率有所提升。2023 年前三季度，公司毛利率同比提升1.0 个百分点至12.9%，或因公司业务结构优化；期间费用率同比上升0.7 个百分点至8.1%，其中销售费用率、管理费用率分别为0.2%、2.9%，均同比持平；财务费用率为1.7%，同比提升0.5 个百分点。2023 年Q3公司毛利率环比Q2 提升0.6 个百分点至12.3%，销售净利率环比Q2 下降0.1 个百分点至2.9%。

    　　公司是清洁能源电力建设龙头，投建营一体化快速发展。公司核心业务包括工程承包与勘测设计业务、电力投资与运营业务。公司拥有完整的水电、火电、风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工、运营核心技术体系，水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一，是全球水电、风电建设的领导者，清洁可再生能源行业领军地位日益巩固。

    　　投资建议：公司是清洁能源电力建设龙头，未来成长可期。预计公司2023-2024年的每股收益分别为0.75元、0.92元，当前股价对应PE分别为7倍、6倍，维持对公司“买入”评级。

    　　风险提示：新签订单增速下滑；回款进度不及预期；货币政策超预期紧缩。