事件:中国电建发布主要经营情况公告,2023年1-8月,公司新签合同额约7144亿元,同比增加7.5%;其中,境内新签合同金额为5922亿元,同比增加0.9%,境外新签合同金额为1222亿元,同比增加57.9%;能源电力、基础设施、水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的52.6%、29.2%、15.5%。
点评:
公司2023年8月新签同比上升31.8%,增速同比提升6.3pct。(1)分月度来看,1-8月分别新签合同金额898亿元、838亿元、1,488亿元、498亿元、759亿元、1,555亿元、511亿元、597亿元,同比分别增长37.1%、50.5%、17.7%、-42.2%、44.7%、-18.5%、21.4%、31.8%,8月单月新签合同订单增速环比提升10.4pct,主要是由于境外新签订单环比增长明显;(2)分业务来看,8月新签订单中能源电力303亿占比27.9%(7月占比为25.81%),同比上升27.09%,基础设施208亿占比34.8%,水资源与环境54.9亿占比9.2%。(3)分地区来看,8月新签订单境内457亿元,同比上升21.9%,境外140亿元,同比上升79.2%。
公司上半年业绩增长稳健。2023年上半年,公司实现营业收入2,812.93亿元,同比增长5.89%;归母净利润67.78亿元,同比增长11.18%;扣非归母净利润66.00亿元,同比增长39.91%,业绩整体增长较为稳健。上半年公司销售毛利率为12.01%,同比提升0.46pct;归母净利率为2.41%,同比提升0.11pct。公司加快推动风电、太阳能发电、抽水蓄能发电等清洁可再生能源业务发展,盈利能力有所改善。
公司是清洁能源电力建设龙头,投建营一体化快速发展。公司核心业务包括工程承包与勘测设计业务、电力投资与运营业务。公司拥有完整的水电、火电、风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工、运营核心技术体系,水利电力建设一体化能力和业绩位居全球第一,是全球水电、风电建设的领导者,清洁可再生能源行业领军地位日益巩固。“聚焦水能砂城数,集成投建营”是公司重点发展导向,水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势,公司结构调整和投建营一体化发展加快推进,市场竞争优势进一步增强。
维持买入评级。公司为能源电力建设龙头,未来成长可期。预计公司2023/2024年的每股收益分别为0.75/0.92元,当前股价对应PE分别为7/5倍,维持公司“买入”评级。
风险提示:新签订单增速下滑;回款进度不及预期;疫情对生产经营活动的影响;货币政策超预期紧缩。