公司近日发布公告，其控股股东中建集团将通过集中竞价增持公司股份，增持总金额不低于人民币5 亿元，不超过10 亿元，彰显对公司未来发展的坚定信心，有望提振资本市场信心。在境内外建筑业需求持续向好背景下，料公司将进一步实现高质量发展，维持“买入”评级。

    　　公司控股股东中国建筑集团有限公司拟增持公司股份。公司于10 月19 日发布公告，基于对公司未来发展前景的信心及中长期投资价值的认可，公司控股股东中建集团拟以自有资金及自筹资金自公告披露之日起6 个月内通过集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低于人民币5 亿元，不超过10 亿元。截至公告日，中建集团持有公司236.31 亿股，占公司已发行总股本的56.37%。

    　　市场情绪低迷情况下增持彰显对公司未来信心。近期在市场对宏观经济尚待进一步复苏、行业情绪不振导致行情走弱的背景下，多个建筑央企控股股东通过逆势增持提振资本市场情绪，此前包括10 月16 日中铁建集团发布公告拟增持中国铁建股份总金额不超过人民币3 亿元、10 月17 日电建集团增持中国电建3446.67 万股A 股股份彰显建筑央企控股股东对企业未来长期发展的信心。中国建筑其后基本面也较为稳健，根据此前公司发布2023 年1-9 月经营情况来看，其新签合同总额仍保持双位数同比增长，特别是基础设施建设新签合同在去年高增长的情况下仍同比增长16.2%，单9 月同比增长63.93%，下游整体需求仍然持续旺盛。

    　　公司境内受益基建稳增长+地产环境改善，境外受益一带一路发展。境内来看，在高科技工业厂房等中高端“新房建”投产景气叠加地产行业需求随着政策逐步落地，再到今年以来基建整体市场表现稳健，公司业务横跨地产+基建链行业，竞争优势明显，后续有望持续受益基建稳增长+地产政策落地。境外来看，昨日一带一路峰会圆满结束，习主席宣布支持高质量共建“一带一路”八项行动，重点谈及基建领域，包括构建“一带一路”立体互联互通网络等，基建合作一直是我国与共建国家多领域合作深化和互联互通的窗口。根据商务部统计，今年1-8 月，我国企业在“一带一路”共建国家新签工程合同额7253.5 亿元，同比增长5.6%，完成营业额5295.2 亿元，同比增长4.8%，作为国内建筑领域龙头企业且大力拓展海外业务，公司料将持续受益“一带一路”所带来的订单增量，进一步实现高质量发展。

    　　风险因素：地产信用风险带来减值损失；地产及基建投资增速不及预期；公司订单收入转化不及预期；公司现金回收效果不及预期；控股股东增持计划实施无法达到预期。

    　　盈利预测、估值与评级：综合考虑公司新签订单能力突出、在手订单充足，在基建稳增长政策持续、地产政策进一步优化的预期之下，我们维持公司2023-2025 年EPS 预测为1.28/1.37/1.48 元，当前股价对应4.0/3.8/3.5x PE。

    　　参考可比公司估值（基于Wind 一致预期，中国中铁、中国交建、中国中冶等2023 年PE 估值在5-8x），考虑到公司竞争地位，给予公司2023 年6.5x PE，对应市值3479 亿元；另考虑到公司横跨工程业务以及房开业务，基于Wind 一致预期，参照2023 年可比建筑行业公司（中国中铁、中国交建、中国中冶）0.65-0.85xPB 估值水平以及地产行业龙头（保利发展、万科A）0.75-0.95x PB估值水平，给予公司2023 年0.8x PB，对应市值3416 亿元。综合PE 和PB 估值，我们预测公司2023 年合理市值为3450 亿元，对应目标价8 元，维持“买入”评级。