本报告导读：

    　　中国建筑2023PE4.4 倍（万保招金平均PE10 倍）、PB0.66 倍低于万保招金平均PB0.86倍。2023 年7 月新签增31%环比提升28pct，地产销售额增38%环比提升54pct。

    　　事件：

    　　中国建筑发布《2 023 年1-7 月经营情况简报》。

    　　评论：

    　　中国建筑2023 年1-7 月新签增13%，单7 月增31%环比提升28pct。（1）维持预测2023-2025 年EPS1.34/1.46/1.59 元增10/9/8%。维持目标价8.16元，对应2023 年6.1 倍PE。（2）中国建筑2023 年1-7 月新签2.45 万亿元增13%环比提升1.3pct，单7 月新签1930 亿增31%环比提升28pct。（2）2023年1-7 月新签分行业：建筑业2.18 万亿（+11%），其中房建新签1.57 万亿增12%（占建筑业务72%），基建新签5969 亿增8%（占建筑业务27%）。（ 3）2023年1-7 月境内新签订单2.12 万亿增11%，境外新签620 亿增7%。

    　　2023 年1-7 月地产合约销售额增30%，单7 月增38%环比提升54pct。（1）中国建筑房地产业务1-7 月合约销售额2690 亿同增30%，单7 月278 亿增38%环比提升54pct。合约销售面积1091 万m2 同增35%。（2）1-7 月开工面积16315 万m2 同增5%，竣工面积9279 万m2 同比下降3%。（3）1-7 月新增房地产土地储备394 万m2，同比下降52%。（4）根据中指数据，中海地产1-7 月权益销售额1805 亿元同增22%，同期排名由第4 升至第2。

    　　中国建筑行业全球最高信用评级，PE4.4 倍（万保招金平均PE10 倍）。（1）中国建筑全球最大工程承包商，打造规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程四位一体商业模式。（2）标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A为行业全球最高信用评级，旗下中海地产是绿档企业，负债水平保持在行业最低区间，2022 年北上广深新增货值占比48%。（3）2023PE4.4 倍（万保招金平均PE10 倍）、PB0.66 倍低于万保招金平均PB0.86 倍。

    　　政治局稳增长超预期，房地产政策持续优化。（1）政治局会议指出要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。（2）住建部召开企业座谈会指出稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。（3）8 月4 日发改委等四部委联合召开新闻发布会，打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展，央行指出要指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。

    　　风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。