本报告导读：

    　　单2 月新签2853 亿增60%，单2 月地产销售额348 亿元增134%加速。中海地产2023年1-2 月权益销售额375 亿元，同比增加45%。2023PE4 倍(万保招金平均PE7.5 倍)。

    　　事件：

    　　中国建筑发布《2 022 年1-12 月经营情况简报》。

    　　评论：

    　　2023 年1-2 月新签6211 亿增30%，单2 月新签2853 亿增60%。(1)2023年1-2 月新签6211 亿增30%(22 年同期新签增1.5%)。单2 月新签2853 亿增60%(22 年同期新签同增-13.5%)。(2)2023 年1-2 月新签分行业：建筑业5676 亿(+27.3%)，其中房建新签4268 亿增20.4%(占建筑业的71%)，基建新签1389 亿增55.1%(占建筑业的24%)。(3)2023 年1-2 月境内新签订单5623 亿增29.1%(占99%)，境外新签订单53 亿同比下降49.3%(占1%)。

    　　2023 年1-2 月地产销售同增71%，2 月末土储是销售面积的5 倍。(1)2023年1-2 月地产合约销售额535 亿元同比增加71.1%，2022 同期销售额同比下降40.3%，2022 全年销售额同比下降4.9%。(2)单2 月地产销售额348亿元同比增加134%加速(1 月地产销售额同比增加14%，2022 年2 月销售额同比下降40.2%)。(3)2023 年2 月末房地产土储8827 万m2 是销售面积5倍。(4)根据中指数据，中海地产2023 年1-2 月权益销售额375 亿元，同比增加45%，同期排名由第5 升至第4。

    　　中国建筑行业全球最高信用评级，PE4 倍(万保招金平均PE7.5 倍)。(1)中国建筑全球最大工程承包商，打造“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”“四位一体”商业模式。(2)标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A 为行业全球最高信用评级，旗下中海地产是绿档企业，负债水平保持在行业最低区间，地产存货主要集中在一线和省会城市。(3)中国建筑2023PE4 倍(万保招金平均PE7.5 倍)、PB0.69 倍低于万保招金平均PB1.1倍、股息率4.17%。中国建筑旗下中海地产市场份额提升竞争优势被低估。

    　　构建中国特色估值体系，中国建筑估值、现金流将提升。(1)疫情防控政策优化后消费复苏，提升经济增长预期及政府财政税收收入，且疫情防控支出减少，将改善建筑工程业务的现金流。(2)上交所表示国务院国资委、财政部等央企主管部委协同中国证监会，将共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能，促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升。国资委党委召开扩大会议提出提高政治站位、勇于担当作为，以新气象新作为推动国资央企高质量发展取得新成效。

    　　风险提示：宏观政策超预期紧缩、疫情反复等。