事件：中国建筑发布2023 年1-2 月经营情况简报。新签合同总额6211 亿元同增30.2%，建筑业务新签合同额5676 亿元同增27.3%。

    　　受益年后复工复产，公司建筑新签实现较快增长。分业务来看，建筑业务中房建、基建、勘察设计分别实现新签订单4268、1389、19 亿元，分别同增20.4%、55.1%、3.7%，公司新签较快增长得益于：1）年后基建复工复产节奏较快，形成实物工作量诉求快速提升；2）基建到位资金较为充裕，2023 年专项债发行明显前置，同时社融信贷数据中企业中长贷持续走强；3）保交楼保竣工政策逐步落地。考虑到今年政府工作目标GDP 增长5%、拟安排地方政府专项债券3.8 万亿元、加快实施“十四五”重大工程，公司作为基建、房建业务双龙头有望持续从中受益。分地区来看，公司境内、境外分别实现新签订单5623 亿、53 亿元，同比分别变化29.1%、-49.3%，随着对外商务交流恢复正常，公司在“一带一路”沿线地区的业务拓展有望重回正轨。从实物量指标看来，公司1-2 月份房屋建筑施工面积、新开工面积以及竣工面积分别为139054 万、3307 万、1952 万平方米，同比变动10.1%、9.0%、-24.1%。

    　　地产销售表现亮眼，首套利率下行叠加银行放贷加快助力楼市复苏。公司1-2 月实现地产业务合约销售额535 亿元同增71.1%、合约销售面积272 万平方米同比增长58.4%，反应公司地产销售单价有所提升。据贝壳研究院，2月百城首套主流利率平均为4.04%环比下降6bp，创2019 年以来新低。同时，年初商业银行放贷周期加快，2 月百城银行平均放款周期为28 天环比缩短3天。低利率、放款快的信贷环境有助于降低购房成本、加快购房流程，助力楼市交易持续复苏。公司作为头部房地产开发企业，在行业经历洗牌后市占率有望进一步提升，截至2023M2 公司土地储备8827 万平方米处于较高水平；随着各项房地产支持政策陆续出台并传导到消费侧，未来住房需求逐步复苏，公司旗下中海地产和中建地产凭借较强的融资优势和市场口碑或将率先受益。

    　　投资建议：我们预测公司2022-2024 年归母净利润为553.95/601.57/659.06 亿元，同比增速7.8%/8.6%/9.6%，EPS 分别为1.31/1.42/1.56 元/股，最新收盘价对应2022-2024 年PE 分别为4.5/4.1/3.8 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：客户信用风险、宏观经济大幅变动、疫情反复波动。