中国建筑充当房建 领域双碳行动排头兵。从全球来看，建筑行业贡献了碳排放总量的40%，建筑行业积极探索绿色发展路径是实现碳中和目标的关键，2020 年中国建筑单位产值能耗同比下降4.3%，宣传环保活动超过2700 次，进行环保应急演练312 次，并荣获长青奖可持续发展系列最高荣誉“可持续发展贡献奖”，推进BIM、物联网、大数据、智能化、云计算等信息技术在绿色施工中的集成应用，彰显“双碳”大背景下的央企担当。

    　　最大房屋建筑商有望受益整县屋顶光伏的推进。随着国家整县推进屋顶光伏的指导意见的推出，公司具备光伏建筑建设能力，已经建成全国最大的沙漠集中式光伏电站，总装机量69.03 兆瓦。作为最大的房屋建筑承包商（按照营收排名中国建筑位居建筑企业第一），在屋顶光伏领域发挥重要的作用。根据公司2021 年1-7 月经营数据简报，房屋建筑新签合同金额为13,042 亿元，同比增长5.2%，房屋建筑施工面积为14.35 亿m2，同比增长3.3%。为屋顶光伏奠定发展基础。

    　　光储直柔碳中和技术想象空间大，应用场景以及空间非常巨大。中国建筑旗下子公司中建科技集团投入大量科研经费、与清华大学成立“未来城市联合实验室”共同研究“光储直柔”核心技术，并形成多项代表性示范工程。“光储直柔”技术包括光伏发电、直流配电、双向充电、柔性控制四个阶段的一种新型能源技术，初步预计或可为建筑运行减碳约25%。公司作为中国乃至全球最大的房屋建筑承包商，在目前碳中和背景下，我们预计该项技术有望推动公司在新建房屋领域的应用，应用场景和空间巨大，有望为公司在碳中和领域腾飞插上翅膀。

    　　估值处于历史底部区间，龙头性价比价值凸显。公司目前动态PE 仅为位于3.9 倍，PB 仅为0.7 左右，估值处于历史底部区间，凸显行业龙头性价比价值。目前建筑行业经过调整，随着业绩增长到来、行业景气的回暖、技术优势的加持，公司估值有望修复。

    　　光储直柔技术有望大幅提升公司估值水平，上调公司评级至“买入”，调整目标价至6.5 元。预计2021-2023 年公司EPS 为1.18/1.31/1.43 元。

    　　风险提示：订单落地不及预期，估值与盈利预测不及预期。