本报告导读：

    　　Q2业绩再创新高，预计主因部分煤种长协价环比进一步上涨；需求底部将回暖，预计下半年长协价维持高位，高盈利持续；持续推进精煤战略，业绩稳步提高。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司发布2022H1 业绩预告，归母净利约33.66 亿元(+218.15%)，业绩符合预期，维持2022/2023/2024 年EPS 3.01/3.07/3.12 元，维持目标价22.94 元，增持评级。

    　　Q2业绩再创新高，预计主因部分煤种长协价环比进一步上涨。公司22Q2归母净利约17.36 亿元(+238.4%)，环比Q1 增长6.5%，业绩再创历史新高，预计主因Q2 部分煤种长协价环比上涨，据wind，22Q2 平顶山主焦煤 (V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75)均价2960 元/吨，环比Q1 持平；1/3焦煤 (A9%,V31%,0.6%S,G75)均价2187 元/吨，环比Q1 提高200 元/吨。

    　　需求底部将回暖，预计下半年长协价维持高位，高盈利持续。稳增长政策已经开始发力，地产销售逐渐好转，下游钢材成交开始逐渐恢复，预计三季度开工将逐步启动，进一步拉动需求，对产业链形成明显支撑。需求底部回暖格局下，我们判断公司Q3 长协价格仍将维持高位（7 月，平顶山主焦煤价格仍维持2960 元/吨），Q4 长协价在9 月底确定，9 月为传统旺季，焦煤现货价有望上涨，Q4 长协价料将维持高位，公司高盈利持续。

    　　持续推进精煤战略，业绩稳步提高。公司2022 年计划精煤产量1235 万吨，较2021 年计划产量提高75 万吨，较实际产量提高47 万吨，公司持续推进精煤战略，预计未来每年都将保持增长。此外，集团下属焦煤矿夏店矿和梁北二井已进入试生产阶段（合计产能270 万吨），在集团不断推进资产证券化过程下，未来或将注入上市公司。

    　　风险提示：煤价超预期下跌；公司煤矿生产不及预期。